多重压力下筹码继续松动

　　大盘近期出现高位滞涨、筹码松动，使得多空双方在非常狭窄的幅度下撕杀，市场的耐性也在减少。在这种情况下，多则利空消息成为部分机构做空的借口，沪指在5400点上方出现单日大跌，周二的长阴直接击穿了5100点，股指低位也自5270、5170点到5090点逐步下移。深综指更加清楚，一直是在1490点附件筑平顶，随后出现断崖式下

　　坠。周三沪指探5000点后引发反弹，但技术面未修好。由于近期多项措施对资金面的分流明显，股市的筹码将继续松动。

　　上周五，监管层再度对股市可能出现的风险进行揭示，要求向普通投资者揭示风险的任务也落实到各

证券公司、投资基金等主流机构。在上周五的盘口特别是尾盘已经显示出顺势调整的味道，但在各大证券传媒通稿本周一同时见报的背景下，大盘的强烈反弹却发出了误导信息，以为市场已经普遍漠视风险，导致更加一致的舆论导向，周二是利空消息密集发布的一天。

　　国家统计局周二发布消息，今年8月份全国居民消费价格(CPI)同比上涨6.5%，为近10年来月度涨幅最高值，而且是连涨四个月。1~8月CPI已累计上涨3.9%，在今年剩余的几个月内完成3%的调控目标非常艰难。而8月份我国工业品出厂价格(PPI)同比上涨2.6%，涨幅在连续三个月回落后重拾升势；原材料、燃料、动力购进价格上涨3.8%。

　　PPI与CPI数据的趋势表明，相应价格会出现比价攀升的态势。此前央行负责人在国际论坛已经表明了担忧。

　　市场预料除了常义下的加息，还有狠招出台对付流动性过剩。

财政部也发布通知，将通过银行间债券市场向社会公开发行2000亿元特别国债，均为10年期以上的长期国债，其中9月份计划分三期发行总计1000亿元，剩余1000亿元在第四季度完成发行。由于偏高的利率、无风险加之面向社会，估计部分机构会回吐股市的利润转持无风险长期国债，乘数效应将发挥更多的回抽资金作用。

　　至于红筹股的海归发行A股、

商业银行股与中小板新股IPO，主要分流一级市场资金，但如果时间安排都那么快上市，不但会分流一批资金炒新股，而且由于基金的资产新配置，也会造成老仓的减仓压力。但这些都有时间上的弹性，如果大市跌得急，估计节奏会减缓。

　　影响市场心理的还有一些传媒未明确披露的消息。部分私募基金与个人大户，原来已有不断的减仓动作，在目前情况下更加认同其套现做法的正确性。由于其在民间的影响力，会影响一批资金。QFII本来就对A股的市盈率I不认可，但其操作封闭性高，投资者只能从中报与个股临时报告得到消息，其做空影响反不如前者。而拥有巨资的基金公司，目前反成为支持高价股的中流砥柱，估计也不会大规模出货，他们原有的成功模式会影响现阶段的操作，因此只要不发生大规模赎回，其重仓股跌到一定程度就跌不下，因此指数在下方会得到支持。必须跟踪的是保险投资机构的动向，除了基金就数他们资金量最巨。

　　在“风险教育”未起到明显效果之前，调控还会继续，措施尚存后着。技术面的压力远未解除，中小投资者在市场的影响力小但“船小易调头”，大机构在近期不会束手待绑，大盘会不时有反攻动作，投资者应能捕捉到保存胜利果实的机会。

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