大阴行情再现 后市仍可谨慎乐观

　　三元顾问

　　做多依据：

　　一、大牛市基础牢固，下调是为了更好的上行

　　按照发行2000亿元特别国债的规模测算，对市场资金的冻结程度，相当于提高存款准备金率0.5个百分点。综合考虑当前市场流动性偏多的状况，提高存款准备金率0.5个百分点，不会对货币市场带来大的影响。A股资金面所受到的压力不是太大。中报业绩披露结束后，虽然短期业绩刺激作用的消散让持股者在目前的点位谨慎万分，尤其对调控政策更为敏感。然而，近期加速升值的人民币汇率(突破7.53创出新高)、快速增长经济背景下的企业良好业绩又给A股市场创造着源源不断的增量资金与信心。大牛市基础仍在，投资者不必过分担忧，适当控制仓位，以便更好的逢低买入。

　　二、短期调整幅度有限 珍惜下跌买入机会

　　股指短期调整的幅度不会很大，理由如下：第一，政府高层刚召开过金融行业重要性的学习会议，因此预期调控政策会相对温和、谨慎，因为任何不当的政策都有可能放大股市波动。第二，寻找估值洼地是近期投资主线，不断填补洼地是主要的市场运行特点，上周的化工类、汽车类个股就是最明显的例子。市场估值的空间在从下而上的提高，泡沫膨胀的增速比较温和。并非是热上加热，火上浇油型式的泡沫膨胀。针对性强的调控措施较难出台。第三，短期高通胀、人民币升值加速带来的增量入市资金与资产注入等局部热点结合后，支撑市场运行的短期动能依然强劲。市场尽管会有波动，但是在预期没有方向性波动的情况下，下跌只能创造更有利的买点。

　　做空依据：

　　一、空头尾盘快速杀跌，跌停个股超过百家

　　应该说，股指在下午两点钟之前还是较为平稳的。但两点之后，盘中空方开始恐慌性抛盘。由于担心管理层会加大紧缩政策的调控力度。因此市场内部分群体对后市股指的运行产生了犹豫。空方开始不计成本的抛售股票。沪指一度跌破5100点，最大下跌幅度逼近5%。截至收盘，盘中有超过120家个股跌停。缺乏业绩支撑的低价题材股成为重灾区。上海贝岭、交大南洋、华升股份等牢牢封死跌停。此外，部分前期涨幅过大品种也出现了大幅调整。公用科技、力诺太阳、紫光股份都难逃跌停的下场。市场弱势迹象明显，5000点附近多空将展开争夺。投资者应保持观望，不可盲目跟进，以免高位套牢。

　　二、紧缩性宏观政策陆续出台，市场流动性开始收缩

　　今日公布的8月份CPI数据高达6.5%。可以预期政府的各项调控政策仍将继续推进。不管是货币层面的，还是行业类的，都将对投资者的短期心理产生影响。提前反应的抛售行为将使A股市场出现更大的波动。另外，本次发行的2000亿元特别国债开了向市场直接发行的先例，造成了很多的不确定性。减去先后发行的6000亿元和2000亿元，全国人大批准发行的特别国债额度还有7500亿元的空间，如果剩下的7500亿元也仿效这2000亿元直接向市场发行，那影响就相当大了。将会对流动性过剩状况造成相当明显的作用。

　　一目了然：

　　今日市场受消息面的影响，出现较大幅度的调整。沪指最低下探至5093.92点。最大跌幅逼近5%。两市跌停个股在120家左右。涨停个股也只是上电股份、中国远洋等强势股。纺织服装、航天军工、