广州万隆：暴跌过后如何应对

　　广州万隆

　　提要：受各种利空密集出台及迭加效应冲击，周二深沪市场展开大幅跳水的行情，沪综指和深成指分别暴跌4.51%和4.40%，创出了7?20上涨行情以来的单日最大跌幅。从日K线走势来看，周二的长阴线连续击穿了各短期均线系统，技术形态遭受明显破坏，近阶段形成的震荡攀升格局面临严峻挑战。值得提醒的，在流动性紧缩和流动性减弱的市场环境下，并不意味着投资机会将完全消失，在宏观经济持续快速增长和人民币持续升值的大背景下，阶段性调整过程中尽管短期投资机会减少，但在完成牛市整固行情之后的市场机会仍然值得期待。

　　今日市况

　　受管理层加大回收流动性等各种利空因素影响，周二深沪大盘大幅跳水，沪综指和深成指分别暴跌4.51%和4.40%，创出7?20上涨行情以来单日的最大跌幅，两市股指分别以长阴线报收，成交约2633.68亿。从全天股指运行的态势来看，早盘上证综合指数以5362.94点开盘后在并购重组等热点带动下一度摸高至5395.04点，但由于市场心态谨慎，尤其是8月份CPI公布后，紧缩政策推出预期使得市场抛压明显加重，最终导致大盘展开大幅跳水行情，沪综指连续跌破5日和10日均线，报收于20日均线附近5113.97点。深成指相应呈现大幅跳水行情，并连续跌穿5日、10日及20日均线，技术形态遭到明显破坏。

　　从盘面情况看，个股呈现普跌局面，其中深圳市场涨跌家数比例为38：633，上海市场涨跌家数比例为52：805。跌幅榜方面，个股大面积跌停，根据粗略统计，包括上海贝岭、益民百货、博闻科技、西南合成、西安饮食、高鸿股份等109只非ST个股以跌停报收，而跌幅在7%以上的个股则多达625只。涨幅榜方面，鲁银投资、洛阳玻璃、中国远洋、金岭矿业等8只非ST个股涨停，从涨停的个股性质来看，基本属于资产重组与资产注入题材品种。受到黑石集团入股蓝星集团的消息，蓝星系的三只个股星新材料、沈阳化工、蓝星清洗受到市场热烈追捧。

　　周二，上证综合指数以5362.94点开盘，最高5395.92点，最低5093.92点，收盘5113.97点，下跌241.32点，跌幅4.51%，成交1718.22亿；深成指开盘17926.60点，最高18064.15点，最低17088.67点，收盘17129.39点，下跌789.09点，跌幅4.40%，成交915.46亿。

　　今日消息面

　　周二主要有以下信息值得投资者关注：

　　1、中国建设银行股份有限公司今日发布了招股意向书并刊登了初步询价公告。按照发行计划，建设银行此次公开发行不超过90亿股，占发行后总股本的比例不超过3.85%。回拨机制启动前，网下发行股份不超过31.5亿股，约占本次发行数量的35%；其余部分向网上发行，约为58.5亿股，约占本次发行规模的65%。根据发行时间安排，本次建行IPO计划9月11日至13日询价，14日至17日网下申购，17日网上申购。

　　2、财政部昨日发出通知，十届全国人大常委会第28次会议批准发行的15500亿元特别国债中，2000亿元特别国债将通过全国银行间债券市场向社会公开发行。这次向社会发行的特别国债均为10年期以上长期国债。票面利率采取在全国银行间债券市场招投标的方式确定。国债品种为可流通记账式国债，可以进行现券买卖和回购交易。同时，为满足个人投资者购买需求，特别国债可以通过试点商业银行柜台进行现券买卖。

　　3、在香港上市的中海油田服务(2883.HK)发行A股的申请昨日通过中国证监会审核。中海油服本次拟发行不超过8.2亿股A股，占发行后总股本的比例不超过17.03%，募集资金主要应用于投资建造公司长远发展所需的大型装备，如钻井船建造、多功能钻井平台建造等项目。

　　4、国家统计局昨日发布的月度形势报告显示，8月份，我国工业品出厂价格(PPI)同比上涨2.6%，涨幅在连续三个月回落后重拾升势；原材料、燃料、动力购进价格上涨3.8%，涨幅比上月提高0.2个百分点。

　　5、科技部部长万钢日前表示，科技部将长期支持科技型中小企业，今后将主要支持产业方向与我国科研方向一致的科技型中小企业，比如说IT、生物技术、能源环境、资源探索、环境保护、纳米技术等符合国家发展战略的领域。

　　6、国家统计局消息，8月份，居民消费价格总水平同比上涨6.5%，其中城市价格上涨6.2%，农村价格上涨7.2%；食品价格上涨18.2%，非食品价格上涨0.9%；消费品价格上涨8.0%，服务项目价格上涨1.8%。从月环比看，居民消费价格总水平比上月上涨1.2%。

　　后市简评

　　受各种利空密集出台及迭加效应冲击，周二深沪市场展开大幅跳水的行情，沪综指和深成指分别暴跌4.51%和4.40%，创出了7?20上涨行情以来的单日最大跌幅。从日K线走势来看，周二的长阴线连续击穿了各短期均线系统，技术形态遭受明显破坏，近阶段形成的震荡攀升格局面临严峻挑战。

　　从消息面来看，国家统计局公布了8月份的CPI数据达到6.5%，再度刷新了10年来的新高。从国际经验来看，流动性过剩对实体经济和虚拟经济都会造成影响。事实上，流动性泛滥所引起的通货膨胀和资产价格泡沫已经得到了管理层和监管层的高度关注。日前央行行长周小川也公开表示对国内通货膨胀的担忧。可以预期的是，在货币政策方面未来继续推出紧缩性政策预期十分强烈。

　　笔者注意到，近期管理层明显加大了对市场流动性的回收力度。上周央行在决定上调存款类金融机构存款准备金率0.5个百分点至12.5%和向商业发行1500亿的央票之后，财政部昨日通知以社会公开发行的方式发行2000亿元的特别国债。上述举措无疑将起到有效回收流动性的作用。，管理层针对股市泡沫的进一步膨胀也采取了分流资金的措施，比如近期宣布港股直通车在天津进行试点，扩宽了境内机构和居民境外投资的渠道；其次，进一步加快和扩大IPO的发行节奏和规模。进入9月份以来，发行节奏明显加快，包括北京银行、建设银行、中海油服等IPO都已经启动。再次，管理层加快多层次资本市场的建设，包括公司债的发行、加快股指期货推出进程等。

　　综合各种因素来看，未来市场流动性指标的减弱已经成为市场的共识。由于心理预期的调整，理性的投资者对于当前市场的风险和收益预期必然也会发生了一定的改变，结合到操作策略而言就是转换投资策略，改变以往激进的投资方式，采取稳健型或防御性策略将更适合于当前的市场状况。

　　值得提醒的，在流动性紧缩和流动性减弱的市场环境下，并不意味着投资机会将完全消失，在宏观经济持续快速增长和人民币持续升值的大背景下，阶段性调整过程中尽管短期投资机会减少，但在完成牛市整固行情之后的市场机会仍然值得期待。笔者认为，在下一阶段行情，投资者可继续重点围绕