后市仍会维持高位震荡格局

　　国盛证券 郭莱齐

　　周一大盘承接上一个交易日跌势大幅低开后震荡反弹，成交量较上周五有较大程度的萎缩。个股方面，银行股探底反弹，对下午指数的上涨起到了较大的作用。物流概念铁路运输、铁路制造走强,部分航空海运以及供水电力表现出色,其它个股板块效应不明显，主要是以低价题材股补涨为主。个股缩量普涨，市场再次走出宽幅振荡的格局。

　　从目前市场看，虽然大盘仍有较强的自我修复能力，而且由于目前市场恐慌性过大，主力不可能出完手中的货，这就让逼他不得不继续向上拉高，以吸引更多的投资者进来抢筹，从而达到顺利地出货的目的，但如果不经调整、持续向上，面临巨大政策风险和市场内在风险，首先由于市场自身累积的较大升幅。大盘本轮行情自 7月6日最低3563点启动，最高上摸5412点，累积升幅高达41.67%。在短短两个月时间内股指狂飙超过40%，自然积聚了相当多的获利筹码。其次随着加强投资者风险教育的深入，未来一段时间内，针对流动性进行调控的不确定因素将增加。大盘股加快扩容、近期H股的回归速度明显加快。上周五建设银行的A股IPO申请已经成功获批，包括 北京银行等多 家新股进入发行申购程序，短期资金面紧张程度有所抬头。创业板等多层次资本市场建设加快、央行利用特别国债对流动性的收缩、国有股减持的预期、 QDII和个人投资港股直通车的放行等措施，将大大增加股票市场供应，并改善资本市场供应不平衡的状况。都会加大A股的调整压力。

　　尚福林在座谈会上提示，随着市场规模迅速扩大，市场风险正在积聚。尚福林表示：“上市公司的估值水平已经快达到 2001年6 月的水平了。”而2001 年6 月是近五年的熊市开始点，虽然市场是此一时彼一时，但至少在接近 5500 点是个高风险区，上市公司下半年和明年还能保持今年上半年的高增长速度值得怀疑，那它还拿什么来支持目前已经大大透支的股价呢？何况上半年上市公司业绩很大程度是来自于

证券投资和股权投资收益，它们的持续赢利能力不能得到保障，因此 如此频繁的调控措施和市场内部运行本质要求，多数投资者已变得相当麻木，调控政策出台后大盘几乎都是低开高走。政策加资金型的市场难以完全做到资源合理配置，因此，几次“狼来了”都没有来,不能证明下一次“狼”还是不来。因此A股既有远虑又有近忧。

　　总之，后市股指会在短期利空下相对弱势，但股指疲弱并不代表市场机会的缺乏，由于权重股和二线成长股拉开了差距，二线成长股的估值优势必将吸引资金从权重股向二线成长股的回流，二线成长股的群体庞大，其对市场的支撑将使权重股对市场的压力减弱，因此后市将会维持高位震荡格局。操作上是越涨越减仓。

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