上海证券：9月份震荡空间将加大

　　证券通

　　8 月份，从市场整体表现和结构性表现来看，估值的整体水涨船高以及行业估值的结构性分化并存，在经济运行趋势从“高增长、低通胀”向“高增长、高通胀”转变过程中，通胀预期的提高推动资源品价格上升和资产价格的上升。因此，股市的资产价格整体水平必然会水涨船高同步上升，而资源品类相关行业也必然会获得更大的估值溢价。

　　9月份业绩催化剂作用会明显减弱，同时在经过8 月份的通胀溢价行情，各类资产价格基本反映通胀预期后，投资关注焦点则将会转移到应对通胀的政策预期上，其中与稳定通胀预期、推动经济转型的相关信息会成为投资决策和行业策略的重要依据。从证券市场内部而言，流动性将会成为关注的焦点，红筹股回归时间、基金认购风潮的持续性、以及个人投资者境外投资的步伐将左右市场流动性的变化趋势，同时还将影响市场偏好的转移。在9月份政策敏感和资金扩容速度放缓的前提下，A 股市场单边上升格局会有所改变，指数的震荡空间会加大，但依然运行在经济增长和通胀预期的主通道中，因此估值的相对溢价依然会存在。