A股走向引发业内人士分歧

　　有人称5400点蕴含极大风险 有人称未来一年仍有30%上涨空间

　　“5400点蕴含极大风险，建议至少撤出一半落袋为安。”这是近日洛阳纸贵的《货币战争》作者宋鸿兵在北京知钱俱乐部出席“金融名家知钱讲坛”时发表的看法。

　　宋鸿兵认为，股市今天涨到5400，风险越来越大，经济失衡，股票、房地产市场，不断积累各种各样的问题。很多人认为，有点泡沫不会有太大的问题，在正常情况下可能出现一定的回调，比如20%-30%；但是如果有人利用失衡，从外部对中国金融系统进行打击，就可能会有50%的调整，那就是崩溃。

　　他列举了这种打击必须具备三个条件。第一，人民币基本账户完全开放，人民币管制消除，美元对人民币可以自由兑换，即将推出的港股直通车在一定意义上就是非常关键的一个信号。第二就是股指期货的推出，股指期货如果被“坏人”比如热钱掌握就是杀伤力很强的武器。第三，当人民币进一步大幅度升值，国际热钱就会更多地被吸引进来，炒中国很热的股市和

房地产市场。当这三个条件出现后，风险就会非常大。因此他认为，目前中国的股市已处于危险的边缘，投资人必须要有强烈的风险意识。

　　不过，德意志银行大中华区首席经济学家马骏日前在谈到中国股市时表示：即使美国经济增长在2007年下半年减速至0.7%，中国的经济增长应该可以轻松保持在10%以上。因此，美国经济低迷对中国股市总体盈利的影响相当有限，因为中国总市值中仅有8%受到美国经济的实质性影响。虽然美国市场的再一次回调可能对H股产生短期影响，但近期的两个新动态———强劲的盈利增长势头以及来自中国强劲的流动性———意味着H股市场即使发生大幅调整，其反弹也将较其他新兴产业市场来得迅速。马骏同时表示，并不担忧美国次级债危机对中国实体经济产生影响以及对中国股市的中期影响。

　　而来自基金公司的观点则比较乐观：万家180指数基金经理欧庆铃预测，在未来一年时间里，市场还存在30%的上涨空间。

　　欧庆铃指出，虽然目前市场已出现结构性泡沫，静态与动态估值都过高。但从目前情形判断，我国的国际贸易顺差将延续，而人民币升值空间依然巨大，在此前提下，市场风险溢价水平不会出现较大的改变。此外，虽然2007年中期上市公司超过70%的业绩增幅不可维系，但在国家宏观政策的调控下，明后年这种业绩也不会出现显著下滑，预计2008年GDP增长率为10%，上市公司业绩将增长30%。因此他判断，即使是在估值水平不变的情况下，市场上涨空间也有30%。他建议投资者可以在一段时间里，持续地、有规律地买入指数型基金，既可以分享指数上涨的收益，又能降低短期风险。

　　大成基金投资总监、大成优选基金经理刘明则认为，在可以预见的3到5年，

资本市场必然会走向繁荣，其动力来自上市公司的业绩在未来几年会不断地超出市场的预期。与资本市场关系密切的金融行业，比如银行、券商、保险、期货行业都会有很多投资机会，特别是医药行业和地产行业中将会不断产生业绩超预期的公司。本报记者 李涛

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