CPI数据对市场结构的影响

　　广州万隆

　　提要：从盘面来看，短期内市场做多的力量仍然较大，但是，中期来看并不太乐观。股指期货、港股直通车、尚福林主席谈及风险教育等因素，均可能改变市场的做多预期。此外，不断上升的CPI数据对市场结构也有一定影响。

　　1)今日市场热点评述：今日权重指标股止跌回稳，对大市有较大的稳定作用。截至收盘时，沪指已经站在5日均线之上。热点方面，铁路、汽车、电器等板块表现较为活跃，其中，电器板块短期仍然值得关注。

　　本栏认为，近几个月以来CPI的增速超过市场预期，6月CPI增速为4.4%，7月CPI增速为5.6%；按照国家统计局信息披露的日程安排，9.月11日(周二)将公布8月CPI的有关数据，业内人士预计8月CPI增速将可能超过7月，也就是说，我国通货膨胀的趋势正在慢慢形成。

　　在这种背景下，投资者有必然关注通货膨胀受益板块。众所周知，在适度的通货膨胀预期下，人们投资与消费的动机大大增强，如旅游、轿车等行业淡季不淡的情况，就充分说明了这一点，当然，电器也是其中的受益者。

　　首先，受益通货膨胀预期，电器行业增长良好，07年半年报显示，50家家电上市公司今年上半年税后利润增长率达432%，而营业利润增长率更是高达2720%，成为今年上半年利润增长之王。其中，受城市更新需求，城市新置需求，农村新置需求拉动，白色家电的增长势头较快。

　　其次，通过资产并购与整合，电器行业的集中度不断提高，如海信入主科龙，长虹收购美菱，美的收购荣事达冰洗业务等。可以说，行业集中度的提高十分有利于议价能力的提高，从而化解原材料大幅上涨的成本压力。

　　最后，从估值角度来看，行业07年、08年的加权市盈率为40倍、30倍左右，基本与目前市场的估值水平相当，考虑到行业良好的成长性，后市仍估值得关注。

　　2)近期选股思路提议：在上周五的文章中本栏指出，权重股成为了做空的重要力量，直接拖累大市走低，但盘中并没有明显的恐慌性的杀跌，因此，本周一将可能出现反弹，以修正上周五的过度下跌。从目前的盘面表现来看，基本上印证这一判断。展望未来，短期内市场做多的力量仍然较大，因此后市有望继续小幅上升。但是，中期来看并不太乐观。股指期货、港股直通车、尚福林主席谈及风险教育等因素，均可能改变市场的做多预期。

　　选股思路方面，有两大主线值得中线关注，第一是通货膨胀受益板块，如拥有资源的个股，磷矿石的有兴发集团、澄星股份、马龙产业；黄金的山东黄金、中金黄金、豫园商城；最为典型；另外，消费升级也受益于通货膨胀，如电器、汽车、旅游等。

　　第二资产注入题材，一种是央企的整体上市，中国远洋、中国铝业、中国船舶等央企被疯狂追捧，已经从侧面反映出央企重组将成为后市的重头戏。另一种是地方国企的资产注入，例如北京的北京控股与首创集团即将进行整合，京能集团整体天创置业、京能热电，上海的上海机场、中华企业、重庆的重庆百货、重庆港九等。

　　操作方面，投资者仍然要适当控制仓位，保持一定的谨慎。