运营增长良好 铁路前景光明

　　德邦证券

　　2007年第一季度铁路运营增长良好

　　货物周转量和旅客周转量同比增长11.3%和8.1%，增长幅度超过2006年水平。根据宏观经济、进出口的增长以及铁路提速的情况，预计2007年铁路货物周转量和旅客周转量的增长率将分别达到15%和12%。

　　铁路运价具有长期上行的趋势

　　铁路运价与公路运价存在较大的差距，而且在铁路行业内部形成了国有铁路和股份制铁路、合资铁路的"价格双轨制"。国有铁路的运价具有长期上行的趋势；铁路投融资体制改革将坚持"政府主导、多元化投资、市场化运作"的指导思想，构建多元投资主体，拓宽多种筹资渠道。

　　未来铁路客运市场份额将有望得到逐年恢复。

　　保守预计，2010年，铁路客运周转量市场份额较2005年上升2个百分点至36.7%，则未来4年中国铁路客运周转量有望年复合增长9.2%至2010年的9420亿人公里。

　　受益经济增长

　　随着

　　铁路行业前景明亮

　　中国计划在未来五年内以1.25兆元扩大铁路网建设，以缓解庞大的运输量需求。今年到11月止，铁路固定资产投资同比增长84%。到2010年，中国的铁路网在客运和货运的运能都会增加30%。目前中国正在进行第六次大提速的准备工作，目标是将火车时速提高到客车200公里，货车120公里。同时，增加高载重量货车及铁路集装箱数量，以缓解货物运输的瓶颈。除了在东部沿海兴建高速铁路，中国还计划在西南和西北地区建造更多铁路干线，连接到东部几个大的港口。我们认为这会促使中国的制造基地往成本较低的内地延伸，由此保持竞争的优势。由于中国的制造业仍在快速成长，未来对货运的需求会同步增加。由此看出铁路行业前景明亮，建议关注铁路板块。