回调压力很大 市场震荡可能加剧

　　冉兰互动专栏　　

　　□主持人：杨小亮　骆海涛

　　◎读者刘女士：我在8月初以15.28元买入中环股份(002129)，已经有所收益，但是听见身边朋友说股市有大幅调整的风险，现在拿不定主意是否继续坚持持有还是落袋为安。

　　金元证券深圳投资理财中心总经理　冉兰：从中报披露来看，中环股份主业整体发展平稳，07年上半年营业收入3.06亿元，同比增长20%，实现净利润4415万元，同比增长22%。这主要是目前太阳能光伏电池产业蓬勃发展对单晶硅棒需求持续高速增长的结果。公司从事高压晶堆、单晶堆和单硅片的生产，占有一定的资源优势，能通过价格上涨转移原材料的上涨并从中收益。此外，中环股份在其另一业务领域——CRT电视机和显示器市场也占有国内市场份额的60%。

　　预计未来几年单晶硅棒材料市场仍有较大的扩张空间，单晶硅产品的价格也在不断上涨，公司仍有较大获利空间。同时，考虑到行业的整体估值水平和公司的成长性，估计中环股份2007、2008年的每股收益大约为0.32元和0.63元，对应的目标股价为25元左右，因此看好中环股份的长期发展，建议不要随波逐流，可以长线持有。

　　读者王先生：央行宣布9月25日起提高存款准备金率，同时也发行特别国债回购市场中的流动性，面对这样的调控措施，我们怎么理解这些似乎很遥远的宏观政策？而我们又应该怎样把握市场？

　　冉兰：中国这轮长牛市的行情，根基在于经济的快速增长，其强劲的势头通过股市这个晴雨表表现出来。但是，中国经济结构的不尽合理，以投资和外贸出口带动经济发展的模式使大量外汇不断涌入国内，导致央行为稳定汇率而投放更多的本币进入市场，流动性不断过剩，这样就带来三个后果：通货膨胀、房地产价格攀升和股市泡沫形成。央行进行宏观调控其主要制约因素不在资本市场，而在实体经济，如果能改善经济发展结构，有效抑制流动性的泛滥，促使这轮经济周期延长，即使现在市场透支一部分未来的业绩，也可以在未来的经济增长中得到弥补。

　　读者吴先生：我认为股指能冲过5400点，是资金的力量。请问专家是否也这样认为？如果是的话，我们该怎么看待后市？

　　冉兰：其实整个中国股市的股票大部分已经处在历史的高位，有些甚至投资了以后几年的业绩增长，有一定的泡沫成分。大盘处于高位，整体价值高估，回调压力很大，近期出现的震荡就是回调需求的体现，属于利空因素。而从基本面看，公司半年报中的高业绩推动股价攀升，在业绩披露完后仍然继续，这就是过多市场资金追逐有限产品，促使物价和资产价格上涨，这属于利好因素。因为是这么一个格局，所以近期大盘的震荡表现就不足为奇了。这个格局近期不会轻易被打破，仍将持续一段时间。

　　基于目前资金非常充沛，市场在资金的推动下可能突破回调压力，会助长股价进一步攀高和资产泡沫的小幅膨胀。

　　读者叶先生：我感觉前期买蓝筹抗跌性较强的投资建议也不那么有效了，面对这种情况，作为散户我很关心有哪些投资亮点可以规避股市可能大跌的风险？

　　冉兰：在大盘蓝筹股的带动下，上证指数快速爬上5300点这个近期心理阻力位，但是面临的回调压力很大，市场震荡可能加剧，整个股市结构中，蓝筹股和其他个股的价格都在历史高位，有一定泡沫成分。

　　透过近期表现较好的股票来看，近期的投资亮点应该在以下三个方面：资产注入、红筹股的回归和有国际并购经验的企业在国内市场的并购。上周股市有三个亮点公司：中国远洋、中国铝业和东方航空。中国远洋进行资产整合打造世界级的运输霸主，中国铝业实施令人瞠目结舌的并购，而东方航空则引入新加坡航空注资和战略投资者淡马锡，这些措施使公司在市场上的