政策对市场心理影响不容忽视

　　广州万隆

　　提要：“央行提高商业银行存款准备金率、股指期货准备就绪将要推出、港股直通车一个月内将在四大城市展开试点”，三大政策针对流动性过剩和股市投机，多空博奕受此影响而逆转。此外，市场累计涨幅太大客观上存在调整压力、“九月现象”产生心理影响，两大因素也不容忽视。如果股指在套利行为打压下跌破上升趋势，将引起趋势交易者多翻空，因此，不排除下周初市场有大跌可能。市场热烈的气氛不可能迅速冷却，瞬间恐慌后，下跌将吸引“抄底”者入场，多空混战中不会产生连续大幅下跌，调整过程更可能是以时间换空间式的反复下跌。过程中个股分化加大，局部牛市行情不断。

　　今日市况：受央行提高

准备金率、股指期货即将推出、港股直通车将于近期在四城市试点等政策消息影响，沪深股市周五低开低走，盘中曾出现一轮力度较大的反弹，在偏空的心态影响下反弹于绿盘区终止，上证指数尾市大幅下跌，最低下探至5269点，终盘报收于次低点5277点，下跌116点，跌幅达2.16%，日k线收出一根长阴线。两市合共成交2900亿，成交量较上一交易日大幅放大近400亿，呈价跌量增之势，盘中个股3：10，大多数个股下跌，汽车板块和创投概念股走势较强。

　　多空行为分析：大市经过长时间上涨，累积涨幅巨大，获利回吐压力象达摩克利斯之剑高悬于多头头顶，但此前技术面一直呈现强势，市场中充裕的资金不断推动个股暴涨，短期强势令多头欲罢不能。长线空头与短线多头分歧越来越大，这种时候，市场中多空双方博奕心态微妙，情绪高度紧张，如果有外力作用，心态将会产生重大变化。周末央行提高准备金率就是市场心态变化的诱因，而背后对市场心态影响更大的则是另外两大政策：股指期货即将推出和港股直通车即将在四个城市试点。三大政策矛头直指资金流动性过剩和市场过度投机，政策背后的含义不言而喻，受政策影响多空心态在周五产生了较大变化，不少短线多头迅速多翻空套利平仓；虽然市场中持筹的长线多头基本是坚定看好牛市者，但政策因素加盘面变化情况必然对他们产生心理影响，不排除部份长线多头转换立场加入做空行列。

　　盘面上累计涨幅较大存在调整压力、政策因素产生利空影响，还有笔者此前于本栏指出的“九月现象”(历史上9月份是世界主要股市中唯一平均收益率为负的月份)，多方面因素有可能令市场形势短时间内产生逆转，周五尾市空头的恐慌抛售使成交量大幅放大，提示下周大市可能继续下跌。

　　机构和散户博奕分析：牛市中出现不利的政策因素和盘面因素，普遍重仓的机构感到困扰，困扰中的行为如何表现？笔者认为不确定性令机构首先考虑资金安全问题，下周初可能出现较集中的机构减仓行为，减仓行为将对机构获利巨大的重仓股产生较大影响，大市受此影响周一可能进一步下跌。有利于市场走稳的因素是：基金一方面为了维护帐面赢利，另一方面继续看好手中的潜力品种，因此长线减仓是选择性的，减仓规模受到限制；散户做多热情不会迅速冷确，下跌中出现“便宜”

股票将吸引他们抄底。上述两种博奕因素作用下，市场不会产生连续大幅下跌，调整过程应该是以时间换空间式的反复下跌，市场重心逐步下移，过程中个股分化加大，局部牛市行情不断。

　　趋势行为和套利行为分析：趋势交易者不会轻言放弃，在下跌没有显著破坏上升趋势前，趋势交易者倾向做多。套利交易者受周五的政策消息面和盘面因素影响，套利平仓情绪强烈，对市场产生打压作用。如果股指在套利行为打压下跌破上升趋势，将引起趋势交易者多翻空，因此，不排除下周初市场有大跌可能。

　　市场走势预测：受周五的政策消息面和盘面因素影响，市场中套利平仓情绪强烈，对股指产生打压作用。如果股指在套利行为打压下跌破上升趋势，将引起趋势交易者多翻空，因此，不排除下周初市场有大跌可能。市场热烈的气氛不可能迅速冷却，瞬间恐慌后，下跌将吸引“抄底”者入场，多空混战中不会产生连续大幅下跌，调整过程更可能是以时间换空间式的反复下跌。

　　机会和风险提示：市场一段时间内步入调整期，中长线投资者不宜过早介入，但也不必恐慌杀跌，做多做空要视手中股票质地区别对待。短线风险和机会并存，注意强者恒强、弱者恒弱的盘面特征，操作上不同的个股区别对待。

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