利空频袭结构分化料加剧

　　早报记者孙晓旭

　　A股市场5000点上的估值压力正与即将推出的股指期货形成“合力”，对市场格局产生深刻影响。昨天，盘整多日的沪深股市在银行、钢铁等权重股的带领下再创新高，而二三线个股虽表现出色，但整体分化相当明显。

　　与此同时，政策面消息颇多，中国证监会主席尚福林昨天表示股指期货的制度和技术准备已基本结束，中国人民银行也于同日宣布再次上调存款准备金率。对此，分析人士表示，尽管温和的调控政策不会影响牛市趋势，但在种种消息的影响下，牛市的重心将越来越偏向估值较低及具备持续增长潜力的公司。

　　温和调控不改牛市

　　中国

人民银行昨天突然宣布自9月25日起上调金融机构存款准备金率0.5%，目的是加强银行体系流动性管理和抑制货币信贷过快增长。对此，万国测评研究部主管周戎昨天对早报记者表示，在通货膨胀的背景下，调控已成为防范金融风险，保证国民经济健康发展的常态措施，这种提前预防的效果要好于事后补救。在A股市场高位运行的情况下，这种温和的调控可能诱发一定获利了结行为，但不会动摇牛市的根基。此外，他还认为，银行业目前着力发展的中间业务已成为行业新的利润增长点，存款准备金率的上调与此联系不大，故银行业也不会受到较大影响。

　　事实上，昨天盘中，已连续调整多日的银行板块出现了明显的上攻迹象，工商银行和中国银行两大权重股尾盘均被快速拉高，收盘时分别上涨2.21%和3.06%。此外，房地产板块也是涨多跌少，中国武夷等3家二三线地产股收盘涨停，万科也收盘上涨0.63%。

　　“上述板块已有明显企稳迹象。”德邦证券分析师古敬东认为，金融、地产板块是本轮行情的领涨板块，只要它们有所表现，行情仍有发展的余地。

　　正是在权重股的支撑下，上证指数昨报收5393.66点，上涨82.94点，涨幅为1.56%；深证成指收盘报18073.76点，上涨71.76点，涨幅为0.40%。

　　透支行情略显鸡肋

　　尽管大盘表现强势，但个股却显示出了明显的分化格局。昨天，沪深两市仅六成个股上涨，涨幅在5%以上的个股只有127家，涨幅超过上证指数的个股也只有447家。

　　此外，虽然两市涨停个股达41只，但值得注意的是，近期涨停的个股中，能够连续涨停的均具备或是定向增发、资产注入或是业绩超预期增长等实质概念，而其他炒作迹象明显的个股则大多不能维持强势，涨停多是昙花一现。

　　对此，有分析人士表示，目前A股的行情在一定程度上是在透支未来业绩，在估值压力不断增大的情况下，只有真正具备长期增长潜力的公司才最有投资价值。

　　与此同时，尚福林昨天表示，股指期货的准备工作已经完成，等到时机成熟后推出。对此，广州万隆认为，这是官方第一次对股指期货推出的时间表作出相对详细的说法，它的推出将完善A股的做空做多机制，估值过高、“泡沫”过多的板块及个股将首先被沽空。因此，市场或将出现结构性调整、价值回归的行情。

　　调整之后仍有空间

　　面对大盘的高位运行，尤其是近期板块热点切换频繁，市场心态起伏较大。分析师认为，短期内股市出现明显的做多或做空趋势的概率不大。

　　事实上，虽然沪深两市成交额本周一出现大幅放大，但与“5·30”之前两市成交额持续维持在高水平的情况不同，昨天，沪深两市成交额又有所缩小，为2536亿元。同时，场外资金的入市热情依然较强。中登公司数据显示，9月5日，沪深两市新开A股账户数为200616户。

　　国海证券认为，由于昨天的上涨略显谨慎，因此此次盘整后的反弹可能只是开始，而以昨天表现强劲的中国联通为代表的蓝筹股将可能重拾升势。他们认为，只有当投资者又为行情的上升兴奋不已的时候，上涨才会见顶。

　　广州万隆指出，市场整体估值水平偏高的客观现实将制约市场的做多动能，管理层坚决遏制内幕交易和市场操纵行为也将对行情发展有所影响。

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