积极做多 小心应对政策因素

　　广州万隆

　　提要：少量长线投资者平仓退出，没有改变市场的上涨趋势。8月份是牛市以来资金流入量最大的一个月，市场资金充裕支持轻微泡沫下的行情。对于机构而言，局部估值仍有潜力可挖，市场气氛利于博奕，这些都是继续做多的理由。7-8月份的获利效应在社会上扩散，更多的热情投入市场，散户做多热情高涨，在这种情况下，市场中有较好的做多机会。短线空头套利行为对周五上午的市场走势产生压力，短空能量消耗完毕后市场仍将震荡上行。不确定因素是管理层近日重提清查违规政策，清查行动将影响市场，影响的程度取决于政策打击违规的力度。

　　今日市况：沪深股市周四小幅震荡上行，上证指数早盘最低下探至5314点，午后开盘上攻至5412点为全日最高点，终盘报收于5393点，较上一交易日上涨82点，涨幅1.56%。两市合共成交2537亿，成交量较上一交易日放大170亿，市场呈价升量增特征。盘中没有突出的行业板块热点，新

　　多空行为分析：周四午休时间成为多空分界线，上午的交易中多头占据主动，空头相对力量较弱，产生这样的盘面状况的原因本栏昨天已经作出说明，“消化了一批长线套利平仓盘，短时间内套利压力减轻”，因此，周四上午盘中短线多头主导行情，股指上升幅度较大。中国联通大幅上涨是个股估值因素起作用，多头并没有利用联通涨升效应做多大盘指标股或3G概念股。在华夏银行涨停板带动下，上午银行板块大幅回升，对股指上涨贡献较大，午后银行股出现较大幅度回落，其中的多空因素是：此前几天少量长线投资者在银行股中套现退出，银行股承压下跌，消化了这些套利盘后，周四银行板块中长线做空动能衰竭，上涨时显得盘面压力轻微，午后打压银行股的主要动力是短线多头套利平仓，也不排除仍有少量长线盘逢高退出。后市需密切关注银行板块的走势，这个板块是市场中长期走势的风向标。

　　周四午后短线空头套利行为主导市场走势，短线空头的套利行为只能在短时间内影响市场走势，预计这种影响将延续到周五早盘，因此周五早盘市场仍将承受一定压力，短空能量释放完毕股指将止跌回升。

　　机构和散户博奕分析：机构主力一方面在估值偏高的个股中战略性减仓，另一方面继续做多潜力股。虽然有部份机构受市场整体估值偏高影响盟生去意，但大部份机构不想、也不能在短时间内全身而退，不想，是因为市场做多气氛良好，获利前景仍具吸引力，长期牛市中已经产生了羊群效应，此时博奕因素有利于机构投资者；不能，是因为以基金为首的主力机构抱团重仓蓝筹股和泛蓝筹股，为了维护漂亮的基金净值以争取更大利益，他们不可能采取杀跌的方式短时间内大幅减持手中的重仓筹码。因此，在基本面没有产生重大变化、牛市基础仍然稳固的情况下，做多应该是机构当然的选择。随着蓝筹股估值泡沫逐渐显露，市场重心升高后短线行为趋于活跃，后市机构投资人调仓行为将更频繁，散户应密切关注机构投资者的新动向，操作上不要一味地追涨杀跌，在对个股客观估值的情况下，抱紧手中估值正常的个股必有收获。激进的短线个人投资者不妨紧跟有价值的市场热点，但要避免追补涨股和大幅上涨后即将见顶的个股。

　　趋势行为和套利行为分析：长线交易者一次小规模的减仓行为没有动摇市场上升趋势，除非政策消息面出现改变，短时间内长线空头的不能再度积累可观的规模，市场趋势受短期趋势交易者支持继续发展。短线套利行为在周四下午的交易中流行，预计周五早盘套利行为仍将打压市场，但趋势行为的力量足以抵抗套利打压，股指后市仍将震荡上行。

　　市场走势预测：少量长线空头打压市场失败，大市将继续沿短期趋势震荡上行。不确定因素是管理层近日重提清查违规政策，清查行动将影响市场，影响的程度取决于政策打击违规的力度。

　　机会和风险提示：行业板块可关注公用事业、