高价公开增发是否值得参与

　　昨日万科A公开增发股份上市，最终股价下跌3.08%高价公开增发是否值得参与？

　　证券时报记者万鹏

　　昨日是万科A公开增发股份上市日，不过该股并未走出投资者期待的大幅上扬行情，随着大量抛盘的集中涌出，万科A最终下跌3.08%，以33.08元报收，较31.53元的发行价仅高出4.92%。实际上，今年以来实施公开增发的上市公司股价普遍出现了停滞不前，甚至一度跌破增发价的现象，这也引发了投资者要不要参与高价公开增发的疑问。

　　

证券时报信息部统计显示，今年以来，共有包括万科A在内的11家上市公司实施了公开增发，募集资金454.87亿元。截止到本周二，这11家上市公司中，有5家公司股价仍在增发价的10%之内波动。这也意味着，参与公开增发的投资者从增发中获得的收益明显跑输大盘。其中，今年7月23日实施公开增发的金发科技，昨日小幅下挫后报收37.26元，而其增发价为36.98元。此外，航天晨光、江南高纤、三房巷等3家公司股价还曾一度跌破增发价。

　　值得注意的是，在众多的再融资方式中，公开增发这一传统的融资方式已被显著边缘化。这其中的重要原因在于，公开增发效率较低，而且股价折让有限。今年以来，随着牛市的演绎，上市公司股价被不断推高，从而导致公开增发价格也水涨船高。由于参与公开增发的投资者人数众多，持股较非公开增发股显著分散，上市后往往面临较大的抛售压力，这也是公开增发个股走势偏弱的重要原因之一。

　　从历史上看，牛市中往往高价增发盛行，而参与高价增发也面临着较大的风险。其中一个典型的例子，就是某高科技公司在2000年以46元的高价增发2000万股，该股增发完成后便很快跌破增发价，当年参与增发的投资者直至今年年初才解套。当然，也有正面的例子显示，参与高价增发未必不能获取高收益。以保利地产为例，该公司8月1日以55.48元公开增发后，股价便不断上涨，昨日股价已站在了81元的上方，较增发价高出46%。

　　可见，投资者判断是否参与增发时，不应简单的以增发价格为唯一的标准，而应该综合考虑公司的基本面情况来判断，特别是要看增发完成后，上市公司业绩能否继续保持持续的高增长。从这个角度来说，昨日万科A股虽然小幅下挫，但鉴于公司在行业中的领导地位，不论是抗风险能力以及成长性，都理应经得起时间的检验。

　　为此，投资者应以一个中长线的观念来看待、参与公开增发，而不是以目前为数不多的增发案例来作为拒绝参与增发的理由。

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