机构资金回巢 震荡行情加剧

　　益邦投资

　　港股直通车缓行，股市涨，上市公司半年报收官，股市跳空涨，美国股市反弹，股市涨。而央行发行330亿的商业票据，大规模的正回购，回收了部分的流动性，股市还是涨。这就是牛市的上升动力的强劲。加息，提高存款准备金率，应该是抑制资金流动的举措，但今年以来多次的加息个提率都为市场注入了上升的动力。这个时候，用传统的估值理论以及技术分析的方法无法解释目前的史无前列的牛市的行情，而用金融发展史的部分国家和地区的实例来判断就方便的多。我们不是死多头，按照现在的市盈率水平来看，目前的股价已经不便宜，即使用动态的估值水平看也是这样，但这不是我们参与操作的指导依据。我们的方针依然是顺势而为，可是什么时候提前下车，则可以在一片的欢乐声中了却一轮的行情，但是，既然是泡沫化的倾向已经出现，但是没有到管理层主动刺穿这个泡沫的时候，况且大量的市场扩容需要牛市的存在，强大的流动性还可以为政府所用，解决很多社会问题。 牛市的高潮怎样结束，看看日本股市的五万点，纳斯达克的5000点，当然这种非理性的狂飙却是为市场留下长期的后遗症，但正如我们在1800点的时候，把目标锁定在3000点，而在3000点，又把目标锁定在5000点之上一样，我们的现实目标已经锁定在6000点以上。

　　今明两年，电力行业超预期增长的可能性较大，电力类上市公司的管理效益带来了超预期的业绩增长。近年来，

煤炭价格不断上涨，给火电类上市公司带来了较大的经营压力。但电力类上市公司通过有效的管理，煤耗持续下降，从而有效地化解了煤炭上涨的压力。 值得指出的是，近期国家电力产业政策的出台，大型火电机组的电力调度享有优先权，也有利于电力上市公司盈利能力超预期。而电力行业超预期增长只是电力股上涨的一个动力，而注资则有望成为电力股加速上升的新动力，因为电力类上市公司大多拥有"大集团小公司"的特征，即控股股东实力雄厚，比如说国电集团的装机容量是4445万千瓦，而国电电力只有918万千瓦，股份公司的装机容量只有集团公司的20.65%，如此就赋予电力股极强的外延式扩张的优势。电力股的控股股东又大多是央企，而央企的优质资产上市也是潮流，所以，近期电力股的整体上市题材将反复出现，从而为电力股的股价注入新的活力。

　　受建设银行A股首发将于9月7日上会的消息刺激，参股建行的长江电力昨日逆势涨2.64%，且盘中创出历史新高。与此同时，参股北京银行的大恒科技、用友软件等参股城市商业银行概念股，昨日也与长江电力交相辉映。长电五成利润来自出售建行股份与昨日大盘震荡走势形成鲜明对比的是，长江电力作为参股银行的龙头，昨日引领指标板块力挺指数，且盘中一度创出21.1元的历史新高，最高涨幅超过5%，报收于20.58元。公司上半年有五成净利润来自售出建行H股。在上半年全部投资收益中，近九成来自于出售建行H股。继南京银行和宁波银行之后，北京银行将成第三家登陆A股的城市商业银行。受建行回归消息带动，昨日参股北京银行的大恒科技等纷纷走强。 在深沪两市的上市公司中，参股北京银行的并不算多。公开资料显示，除大恒科技以外，其他参股北京银行的上市公司还包括用友软件、ST天桥和同方股份。不过除用友软件的持股数高达5512.5万股以外，其他持股数均较少。其中，大恒科技仅持有7万余股，同方股份和ST天桥分别持有61万股和32万股左右。数据显示，截至2006年末，北京银行资产总额2729.69亿元，今年第一季度基本每股收益为0.11元。按照南京银行和宁波银行最终确定的35倍左右的发行市盈率，北京银行发行价可能定在12元左右。而按照南京银行和宁波银行上市后超过100%的涨幅水平，北京银行上市后价格应在25元以上。相关个股可以关注。

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