长线投资者套利平仓行为影响后市

　　广州万隆

　　提要：蓝筹股下跌主要受短期套利行为影响，盘面显示有少量长线交易者套利平仓。后市走势取决于长线交易者的多空态度，市场现今做多气氛热烈，博奕心态受此影响，短期内应该不会出现长线交易者大规模平仓现象，大市有望继续强势震荡。现阶段行情适合短线投机，注意踏准板块轮动的节拍，避免过度追高，避免成为接力游戏中的最后一个接棒者。3G概念股、创投概念股有望成为下一阶段热点。

　　今日市况：受周一大市强势表现影响，沪深股市周二惯性高开，随后在获利回吐打压下，股指逐波回落，上证指数最低下跌至5265点止跌回升，午后受蓝筹股走软影响，股指再度回调寻求支撑，上证指数收报5294点，较上一交易日下跌27点，跌幅0.51%。两市合共成交2860亿，成交量较周一小幅缩减。受中国联通可能竞拍香港3G牌照消息影响，中国联通大幅上涨带动3G概念股涨幅居前，前期强势板块金融、钢铁、煤炭石油、造纸印刷等板块跌幅居前。

　　多空行为分析：近期表现强势的金融、钢铁、有色金属、煤炭石油、造纸印刷等板块周二受空头打压全线回调，有色金属板块因上周提前调整，今天跌幅相对较小。打压这些蓝筹板块的空头性质是什么？是短线投资者逢高套利行为还是长线投资者减仓行为？空头性质不同对市场走向有不同的影响，如果长线投资者大幅减仓则利空后市，市场有阶段性见顶危机；如果下跌的主要原因是短线多头获利回吐，则短期震荡不影响大市继续走好。

　　从各板块中机构重仓个股表现看，中信证券、中国铝业、云南铜业、中国人寿、中国平安、华夏银行、贵州茅台等个股中有长线投资者减仓，上述个股中金融股居多，但我们不能据此认为空头正在大举减仓金融股，招商银行、民生银行等金融股仅小幅下跌，盘中买卖力度相对均衡。种种迹象表明长线投资者在有色金属、金融股中有减仓行为，减仓对象仅仅是估值偏高的个股，一些估值适中的蓝筹股仍是长线锁仓的对象。钢铁、煤炭板块下跌，其中机构重仓个股的走势属短期涨幅较大后的正常调整，长线投资者减仓迹象不明显，调整主要受短线套利影响。

　　综合多空各方面因素，周二盘面中空头以短线套利者居多，少量长线投资者多翻空，表明市场处于高位震荡期，一段时间内仍将维持相对偏强走势，后市上行将受到更多长线投资者多翻空的影响，大盘上升空间受挤压。

　　机构和散户博奕分析：部份机构在估值偏高的重仓股中战略性减仓，表明市场已经到达相对风险较大的区域，但市场气氛仍然热烈，板块轮动、概念轮炒似有前景，局部估值泡沫、局部前景乐观的局势能否挽留机构的战略性资金？这是一个高难的判断题，相信对于近期局部减仓的机构投资人同样如此。在没有估值优势的情况下，后市影响机构投资人决策的主要因素应该是博奕因素，博奕心理受政策走向和盘面走势影响，多空博奕心态与盘面走势双向反射，即盘面走势影响博奕心态、博奕心态反过来影响盘面走势。机构投资人多空互有顾忌的情况下，盘面走势应该是涨跌互现，短期内不会产生连续的大幅上涨或大幅下跌行情。散户高涨的做多热情也会影响机构投资人的博奕心理，散户较多的市场容易形成羊群效应，羊群效应形成时，一般认为机构投资者将顺势而为，不会过份看重估值因素，较好的博奕前景吸引机构继续谨慎做多。

　　趋势行为和套利行为分析：周二股指小幅下跌没有破坏上行趋势，趋势交易者倾向于继续做多；周二短期套利交易者表现活跃，空头能量因而得到一定程度的释放，有利于大市在下一个交易日走好。不确定因素是长线交易者的博奕心态。周二盘中可见少量长线套利平仓盘出现，在一个较长的周期内，如果股指市场重心进一步升高，长线套利压力将会越来越大，短期内，受趋势交易者做多热情高涨影响，长线交易者难下决心离开市场，暂时应该见不到长线套利平仓行为流行。在趋势行为支持下，市场短期内继续强势震荡。

　　市场走势预测：周二短期套利交易者表现活跃，空头能量因而得到一定程度的释放，有利于大市在下一个交易日走好。在下跌不破坏上升趋势的情况下，趋势交易者倾向于继续做多，市场短期内继续强势震荡。

　　机会和风险提示：现阶段行情适合短线投机，注意踏准板块轮动的节拍，避免过度追高，避免成为接力游戏中的最后一个接棒者。3G概念股、创投概念股有望成为下一阶段热点。