千倍市盈率个股俯拾皆是 5300点之上还没泡沫吗

　　

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　　时报讯 (记者 张玉) 因中报披露上市公司业绩大幅提升而推动的强劲行情，令上证综指一举突破5000点大关，并且连续突破5100、5200、5300点关口，充分体现出投资者对于上市公司业绩高增长的乐观情绪。在股指创下新高之后，A股是否存在泡沫？估值水平是否过高？业绩推动的强劲行情还能持续多久？成为了市场纠缠不清的问题。市场分析人士指出，目前A股市场高业绩、高估值已经成为堆砌两市泡沫的两大关键因素，而机构投资者趋于谨慎操作也意味着市场的泡沫会继续扩大下去，投资者应该顺势而为，随时警惕市场调整的可能。

　　中报业绩隐现“泡沫”？

　　7月份以来，A股市场掀起强劲的中报业绩浪行情，上证综指一举突破5000点大关，比大多数机构的预期提前了接近半年。其中，上证综指7月份上涨650.33点或17.02%，8月份上涨747.80点或16.73%。但是，深交所日前却提醒“谨防业绩增长背后隐藏的泡沫性因素”，其报告指出，深市A股中报业绩虽实现跳跃性增长，但投资收益对业绩贡献度过高，现金流增长滞后于账面利润增长，股指涨幅远高于业绩增幅。

　　据有关数据，在上市公司超过七成的业绩高增长中，投资净收益、公允价值变动净收益和营业外收支净额三项合计占到了利润总额的20%以上。相对于成熟市场上市公司非主营业务通常仅占总利润不足10%的比重，这个比例确实显得有些过高。

　　有

证券业内人士向记者分析指出，在牛市的行情里，上市公司大量投资股市，导致各自公司的股价各自上涨，大家彼此都分享到牛市共嬴的格局。然而一旦行情走跌，这种交叉持股、相互投资的关系，必会加快其他上市公司业绩下降，进而使牛市走熊。

　　国际投行人士反而唱多？

　　指数频创新高，股票估值自然水涨船高。有关数据统计，截止8月31日，沪市A股和B股平均市盈率分别升至59.24倍和50.58倍。而在2005年5月末，沪市A股和B股平均市盈率分别为15.66倍和13.86倍。

　　面对逼近60倍的市盈率是否存在泡沫？国际投行人士认为，客观上来说，A股市场的估值水平确实有点高，但A股市场的高估值，是投资者给予新兴市场成长溢价的正常表现。虽然A股的估值高于国际水平，但考虑到美国、日本股市吹泡沫时，标准普尔、日经225的成分股加权市盈率都曾超过60倍，故此A股市场的泡沫目前并不大。

　　但国内的证券分析人士却给出不同的观点：投行是利益中人，有利益就倾向于反映其利益最大化的说法，投行如果对这个市场介入较深，就希望市场一路走好。另外，中国股市目前两市的估值水平，已经远远超过同样作为新兴国家的估值水平。虽然考虑到存在

人民币升值等特殊因素，但恐怕依然难以支持如此高的估值水平。

　　机构投资者日趋谨慎

　　事实上，以基金为代表的机构投资者，对目前的两市实际上已经显得非常的谨慎，尤其是对估值已经偏高的蓝筹板块。这一点从前两天的金融股、有色金属股在连续上涨后大幅下跌，说明机构主力有减仓动作。

　　基金近期的分红情况似乎也在印证这一点。基金在上半年大赚了3600多亿元之后，近两日开始大比例派发现金分红。日前，银河银泰、华宝兴业多策略增长基金均宣布每10份派发20元。据了解，每10份派发20元刷新了股票基金单次分红预案的最高金额纪录。

　　从上周刚披露完毕的基金半年报中可以发现，一些总体市值不大，但基本面颇有特点的公司已被很多基金开始增仓。这显示出，基金对市场风险的担忧，对作为标准配置的大蓝筹行情并不看好。而其它的机构投资者也普遍开始调整持仓，这种持仓结构的调整显然是想回避目前两市非常高的结构性风险。

　　面对如此状况，分析人士建议投资者在行情惯性上扬的时候，把握好市场热点，争取最大的收益，但同时还要随时警惕市场调整的可能。

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　　千倍市盈率个股俯拾皆是

　　时报讯 自8月23日S天一科停牌后，开始觊觎两市第一市盈率股的位置，在停牌前，S天一科经历过连续涨停之后其市盈率达26240.8倍，成为两市第一高市盈率的个股，而*ST锦股则从8月22日开始发力，连续出现9个涨停，其股价最高攀升至昨日的14.56元，而市盈率则更是达到26553.5倍，一举超过了停牌前的S天一科，此前S天一科的市盈率为26240.8倍。

　　同时，两市中市盈率最低的依然为*ST浪莎，市盈率为5.3倍，在此之前，其股价已经出现8个涨停，昨日其股价上演暴跌到暴涨，早盘时其股价以涨停价50.64元开盘，之后在短短三分钟内被杀跌至跌停，但是在上午收盘前，其股价在短短7分钟内被直线拉上涨停，虽然此后也出现巨幅振荡，但是其最后依然收于50.64元。

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