东方智慧：A股上演大片壮志凌云

　　东方智慧 黄硕

　　8月底的这两天，但见A股的天空好热闹，飞机来飞机往得，斗得不亦乐乎。周五，各大航空股轮番冲到涨幅前列。国航是这场“空战绯闻”的主角，当然涨停，绯闻女主角们上航、南航、海航，皆涨停或暴涨。

　　一、天空在呼唤

　　目前，在中国航空承运人的市场份额(RPK)分布状况是：国航28%，南航26%，东航23%，行业集中度远远落后世界航空强国。中美新的航空开放协议，对我国航空公司带来更大的竞争压力。三大航也默认了航空业行将整合的大趋势，分歧只是在于，以何种方式及谁将成为主导。

　　二、国航想当老大

　　虽然国航的IPO之路落后于对手，但其凭着一系列重组在资本运营方面后来居上。国航通过与亚洲最具竞争力的国泰航空结盟，形成北京——香港双枢纽网络，其战略布局远超竞争对手。2007-08-30《东方早报》刊登的《国航可能与南航上航重组 成功则处垄断地位》一文更是一石激起千层浪，文中提到：“国航总裁兼执行董事蔡剑江昨天在香港举行的公司业绩会上透露，国航不排除与包括南航在内的兄弟公司进行重组的可能性，但重组没有时间表。之后，国航财务总监樊澄补充说，国航的兄弟公司还包括深圳航空、上海航空和海南航空等”。有趣的是，次日中国国航却又出澄清公告称：“公司管理层仅在香港业绩推介活动中向媒体表达了对航空业重组的关注，以及不排除行业内航空公司重组的可能性，并未明确指向任何业内公司”。这样的壮志凌云，当然可以连拉大阳，最近四个交易日涨幅在30%左右，周五涨停。

　　三、南航说“不”

　　8月30日同时出澄清公告的还有南方航空：“有关公司与其他航空公司重组合并的报道并不属实，除与法国航空公司在货运业务合作谈判正在进行外，目前并无任何资产重组、收购合并或接受资产注入的计划”。由于股价与规模都不逊于国航，南航当然不乐意自己成为被收购的对象。但二级市场却不管这些澄清，最近4个交易日南航的涨幅已近30%，周五当然更是一个涨停板。

　　四、上航的中报亏损

　　8月31日，上海航空亮相一份亏损中报：由于高油价、新辟航线处于市场培育期以及子公司上货航和中联航处于创立初期，公司上半年亏损1.35亿元。但按照二级市场的反向思维，“亏损业绩+被收购传闻”一向是最佳搭配，所以周五这一天，上海航空是率先涨停，几乎在开盘一小时后便封涨停。

　　五、海航的中报盈利

　　2007-08-21 《中国证券报》在《国航整合路是否会复制中铝模式》在报道：“海航集团董事长陈峰曾表露整合海南航空、新华航空、山西航空及长安航空的资产后，将于年内以“新华航空”集团的名号在海外整体上市融资50亿元的计划。而收购神华手里40%的新华航空股权是整合大新华的关键。此时，国航半路杀出向神华出价，由于双方僵持不下，双方的方案只好递到上级部门进行裁决”，如此一来，海南航空也卷入国航的收购传闻中了。有趣的是，虽然海航与上航同天出中报，但亏损的上航周五涨停，而盈利的海航周五却仅上涨7.68%。

　　六、东航的H股

　　虽然东航是因为与新加坡航空公司的引资谈判而停牌。但我们也知道：中国航空集团在东航停牌前一个月内第六度出手收购，使其持有东航的股比从4月20日的5.15%骤然增到10.07%。同期，东航H股升幅达到惊人的67%。而《国航整合路是否会复制中铝模式》一文中也称：“作为国航母公司，中航集团大肆收购东航H股恐怕不是简单的套利行为，至少主观上有抬高新航重组成本的意图”。

　　8月底的A股天空，这一幕大戏，令人不禁想起汤姆.克鲁斯的成名作《壮志凌云》，好一付英姿飒爽的酷哥形象。无论收购之事成与不成，有这样的雄心，并且为二级市场贡献了这么多个涨停板，国航都配得上“壮志凌云”这四个字。