机构主动调仓 缓解结构泡沫

　　早报记者孙立云

　　“跌一下才觉得安全多了”，昨日虽然沪深两市受外围及特别国债发行影响，在连续大涨之后终于展开调整，上证指数大跌85点，但是不少投资者却显得比较轻松。昨日的下跌正如不少分析人士所言，这种主动性调整，从某种意义上来讲反倒是有利于市场趋势。

　　有色拖累大盘下挫

　　受前晚欧美股市大跌及特别国债开始正式发行影响，沪深股市昨日早盘大幅低开，其中上证指数低开47点，短线出现回升，10点半以后，在有色金属板块大幅下跌影响下，股指迅速掉头往下，最低下探至5063点后开始横盘震荡，终盘报收于5109点，较上一交易日下跌85点，跌幅1.64%。

　　万科A昨日完成定向增发后复牌，但表现差强人意，跌2.27%，也使得深证成指连续两天继续调整，深证成指最终报收于17443.19点，跌374.74点，跌幅2.10%，全天成交883亿元。沪深两市共成交2523亿元，成交量较前一日减少100亿元。

　　前期涨势最猛的有色金属板块昨日成为最大的做空板块。有色金属板块大幅下跌，大智慧板块指数显示有色金属板块指数跌3.66%。

　　周边股市齐调整

　　虽然

人民币汇率再度创出新高，8月29日人民币兑美元中间价上升到7.5505，今年以来人民币对美元累计升值幅度已经超过去年全年，同时市场的回升也引发新增开户数逐日上升，8月28日新增A股开户数继续维持20万户水平，为21万户，但是这些因素并未能阻止短期股指调整的步伐。

　　从表面来看，昨日沪深两市展开调整明显是受到周边股市暴跌的影响。前晚，因受到美国消费者信心指数下降影响，美国道琼斯指数及纳斯达克指数跌幅均超过2%，昨日亚太股市也均全线下挫。其中，中国香港恒生指数盘中最大跌幅接近2.9%，收盘跌1.47%，下跌了343.16点。此外，日股收盘跌1.69%、韩国股市收盘微跌0.2%、中国台湾股市跌0.97%。

　　另外，出招抑制流动性泛滥的首期6000亿特别国债也于昨日开始正式发行，同时有消息称，近期还将有2000亿元的特别国债将会向市场开放发行，这一消息无疑也对投资者的心理层面产生一定的负面影响。

　　管理层加大“吹风”力度

　　但是，在不少业内人士看来，昨日“终于到来”的调整更是种主观刻意所为，顺势而调或许更加恰当。

　　从政策面来看，近期管理层明显加大了”吹风“的力度，有意控制市场连续上扬的状态。继《中国证券报》发文提示风险外，昨日另外两大证券报也同时撰文提示泡沫风险。这明显地传达了监管层对于蓝筹与指数泡沫的调控意图。

　　在监管层吹风之际，在目前多数流通盘都掌握在基金机构手里的情况下，指数以及蓝筹股要调整自然是机构主力需要调仓。

　　广州万隆凌学文就表示，从前两天的银行股、金融股，到昨日有色金属股在连续上涨后大幅下跌，说明机构主力有连续在银行、有色金属板块中减仓的动作。不过他指出，这仅仅是机构对于涨幅过大的品种进行调仓。因为从估值水平看，机构对市场存在泡沫有共识，而且监管层对蓝筹泡沫已开始有调控之意。当然，存在泡沫是牛市里的合理现象，何况在整体存在泡沫的情况下，个股的情况各自不同，市场中仍然存在一些有估值潜力的板块和个股，如央企资产注入和整体上市等，这一部分是有待挖掘的估值洼地，机构主流资金可能从一些估值偏高的板块如有色金属板块中流出，上述有估值潜力的板块个股将吸引这类暂时流出的资金继续留在股市中。

　　而且机构已经从这些估值偏高且对指数有更多影响的板块中获利颇高。机构顺势调仓既可以部分套现进行分红，也可以稳定指数不会加速上涨。

　　事实也确乎如此。基金在上半年大赚了3600多亿元之后，近两日，开始大比例派发现金分红的开放式基金逐渐增多。昨日，银河银泰公告称，将于月底进行现金分红，每10份派发现金红利达20元。华宝兴业多策略增长基金也同时宣布，每10份基金派发现金红利20元。据了解，每10份派发20元刷新了

股票基金单次分红预案的最高金额纪录。

　　另外，从盘面来看，前期一直处于滞涨且有一定估值优势的供水供气、运输物流及地产板块这些典型的传统基金重仓股昨日开始启动，涨幅居前。

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