机构调仓行为将造成大幅震荡

　　广州万隆

　　提要：有色金属板块大幅下跌影响了多头士气，盘中反弹夭折后，周四可能有多翻空情况出现，再度下跌将引发套利交易者大规模平仓，短线可能出现急跌。机构主力近日连续在银行、有色金属股中减仓，其目的无非是套现和调仓，备战下一阶段的新热点。在主力调仓过程中，市场难免大幅震荡，操作上要视不同个股区别对待，不必恐慌杀跌。

　　今日市况：受昨晚欧美股市大跌影响，沪深股市周三早盘大幅低开，上证指数以5147点开盘，在买盘推动下股指上升回补了当天的跳空缺口，随后受有色金属板块大幅下跌影响，股指迅速翻绿并连续下跌，最低下探至5063点止跌回升，终盘报收于5109点，较上一交易日下跌85点，跌幅1.64%。两市合共成交2520亿，成交量较周一减少100亿。有色金属板块大幅下跌，大智慧板块指数显示有色金属板块指数跌3.66%。

　　多空行为分析：多头主力昨天启动控盘的有色金属板块，通过大幅拉抬有色金属股与空头抗衡，今天终于图穷匕首现，多头大幅拉抬该板块意在诱多，周三主力机构利用散户的追高热情大举派发有色金属筹码，减仓动作明显。做多有色金属板块的多头翻空后，盘中没有有号召力的板块热点出现，多头主力在个股中各自为战，个股表现冰火两重天，在指数下跌幅度较大、两市个股近7成下跌的情况下，仍有30多只非ST股涨停板，表明多头做多热情并未完全消退，空头欲趁机一举取得压倒优势的想法不会实现。

　　机构和散户博奕分析：机构主力近期有连续在银行、有色金属板块中减仓的动作，机构的这种行为目的是减仓还是调仓？笔者认为后者的可能性较大。还是从估值和博奕心理两个方面来分析，从估值水平看，机构对市场存在轻微泡沫有共识，轻微泡沫是牛市是的合理现象，何况在整体存在泡沫的情况下，个股的情况各自不同，市场中仍然存在一些有估值潜力的板块和个股，央企资产注入和整体上市、绩差企业的资产重组等外延式增长潜力很大，这一部份是有待挖掘的估值洼地，机构主流资金可能从一些估值偏高的板块如有色金属板块中流出，上述有估值潜力的板块个股将吸引这类暂时流出的资金继续留在股市中。从博奕心理看，机构可能大举套现获利丰厚的筹码，短暂时间在市场中制造恐慌气氛，造成市场大跌，市场大跌过程中，一般投资人恐慌杀跌，个股不分良莠下跌，机构投资人可趁机低吸目标股，达到调仓的目的。政策面没有更严厉的调控措施之前，机构主力长期做多的心态不会动摇，调仓会造成市场短期震荡，个股行情分化加大，也为有准备的散户提供了较好的买入机会。

　　散户追高有色金属股可能遭受重大损失。在机构主导的市场中，散户操作需要反向思维。涨得最凶的个股不一定是最值得买的，关键要看股价处在什么位置，长期价值定位是否合理(最忌只看现在的每股收益来判断估值高低，漂亮的帐面往往是主力做给散户的诱饵)，从博奕的角度来说，要想一想别人在其中赚得有多少，上面还有多少上涨空间，介入的风险收益比有多大？大市下跌过程中，下跌的个股也不一定是不好的，判断原则同上。

　　趋势行为和套利行为分析：对于趋势交易者来说，周三的市场走势有种风云突变的感觉。如果主因不是受外围股市影响，那么这种突变对于趋势行情来说是重大打击，上涨趋势即将改变。趋势以何种方式改变，是横盘逐渐走弱然后下破趋势，还是短期急跌的方式下破趋势？周四市场再度下跌将引发套利交易者大规模平仓，因此，从目前的情况看，后者可能性稍大一些。

　　市场走势预测：该涨不涨理应看跌，大市将横盘逐渐走弱然后下跌，还是短线急跌？周四市场再度下跌将引发套利交易者大规模平仓，因此，从目前的情况看，后者可能性稍大一些。

　　机会和风险提示：市场存在一定的系统风险，对于长线投资者来说，这个时候如果大市下跌只是一种技术性调整，并不是所有持仓者都要回避，个股应区别对待。即使大市下跌，个股走势仍将和周三一样冰火两重天，风险集中于主力获利丰厚的个股之中，概念题材股是后一阶段的主要机会。