结构调整中市场热点将如何切换

　　广州万隆

　　提要：周三深沪大盘呈现震荡调整的态势，近期个股走势的持续分化尤其是主流热点板块的走弱明显加大了短期市场的结构性调整压力。在上日的文章中笔者已经指出，随着2007年中报业绩披露工作进入尾声阶段，业绩因素对股价推动作用将逐渐减弱，而围绕中报业绩的挖掘与炒作也将随之降温。考虑到7月下旬以来上证综合指数累计涨幅超过30%，市场整体估值水平也已经得到快速提升，简单从估值角度挖掘机会难度明显增大，面对市场的结构性调整压力，笔者建议投资者适当调整操作策略。

　　今日市况

　　在个股走势分化和主流板块热点休整的影响下，周三深沪大盘呈现高位震荡调整的态势，两市股指以阴线报收，成交约2539亿。从全天股指运行的态势来看，早盘上证综合指数以5147.71点大幅低开后一度出现反抽，但受获利回吐压力影响，近期持续走强的有色金属板块呈现冲高整理态势，其他主流热点也纷纷展开调整并最终拖累股指震荡走低，盘中最低跌至5063.41点，报收5110.52点。深成指相应呈现冲高回调的态势，收出倒锤型阴K线。

　　从盘面情况看，两市个股跌多涨少，其中上海市场涨跌家数比例为310：542，深圳市场涨跌家数比例为210：449。从跌幅榜来看，近期涨幅较大的有色金属等主流板块大幅调整，如中钨高新、铜都铜业、东方钽业、西藏矿业、西部矿业、江西铜业、吉恩镍业等跌幅超过7%，有色金属板块的大幅调整成为拖累大盘走弱的主要因素。而从涨幅榜来看，新农开发、兰州民百、新华光、岁宝热电、太原刚玉、中关村等35只非ST个股涨停，个股性质来看，大多属于资产重组或资产注入题材的品种。此外，高速、机场、航空等交通运输板块个股也有良好表现，如中国国航、南方航空、中原高速等。

　　周三，上证综合指数以5147.71点开盘，最高5204.53点，最低5063.41点，收盘5110.52点，下跌84.17点，跌幅1.62%，成交1639.71亿；深成指开盘17688.62点，最高18051.71点，最低17418.53点，收盘17443.19点，下跌374.74点，跌幅2.10%，成交899.29亿。

　　今日消息面

　　周三主要有以下信息值得投资者关注：

　　1、权威人士透露，首批6000亿元特别国债今日发行，这批国债拟在同日从农业银行账面“过手”给人民银行，利率将在4.3%左右，较贴近市场长期利率水平，而传闻的2000亿元向市场发行的特别国债不在此次发行之列。

　　2、56家基金公司的323只基金半年报今日披露完毕。统计显示，基金业上半年实现净收益3639.6亿元，未实现利得约为1269亿元，合计经营业绩约为4909亿元，接近2006年全年的2倍，显示出强大的盈利能力。同时，个人投资者在基金持有人结构中的比例大幅上升，开放式基金散户化特征越发明显。

　　3、中共中央政治局28日召开会议，研究中国共产党第十六届中央委员会第七次全体会议和中国共产党第十七次全国代表大会筹备工作，审议中共中央纪律检查委员会向党的第十七次全国代表大会的工作报告稿。会议决定，中国共产党第十六届中央委员会第七次全体会议于2007年10月9日在北京召开。中共中央政治局将向党的十六届七中全会建议，中国共产党第十七次全国代表大会于2007年10月15日在北京召开。

　　4、时隔1个多月后，昨日人民币对美元中间价迎来新高7.5545。今年以来的累计升幅达到了3.365%，超过了去年3.349%的全年升幅。

　　后市简评

　　周三深沪大盘呈现震荡调整的态势，近期个股走势的持续分化尤其是主流热点板块的走弱明显加大了短期市场的结构性调整压力。在上日的文章中笔者已经指出，随着2007年中报业绩披露工作进入尾声阶段，业绩因素对股价推动作用将逐渐减弱，而围绕中报业绩的挖掘与炒作也将随之降温。考虑到7月下旬以来上证综合指数累计涨幅超过30%，市场整体估值水平也已经得到快速提升，简单从估值角度挖掘机会难度明显增大，面对市场的结构性调整压力，笔者建议投资者适当调整操作策略。

　　回顾7月下旬以来的市场运行情况来看，在上市公司业绩超预期增长的推动下，包括有色金属、能源煤炭、钢铁以及金融等占市场权重较大的主流板块轮番活跃，成为推动大盘持续攀升的主要动力。截止目前，上证综合指数从7月20日以来，累计涨幅超过30%，而有色金属板块整体涨幅高达49.05%，板块平均涨幅远远超出大盘的同期涨幅。其次，钢铁板块平均涨幅也达到44.43%，公路桥梁、煤炭行业、金融行业涨幅也分别达到34.69%、32.08%和30.36%。显然，上述热点的良好表现成为推动近期市场持续走强的重要动力。

　　值得投资者注意的是，包括有色金属、金融、钢铁以及煤炭等在内主流热点由于累计涨幅较大，特别是相关的代表性品种涨幅特别巨大，短期的套现压力对无疑对市场运行产生一定的压力。与此同时，特别国债和大型IPO的发行、创业板的设立以及居民境外直接投资的试点等等都在一定程度上对A股市场的增量资金和存量资金都将产生或多或少的影响。可以预见的是，随着市场运行环境的变化，近期板块轮动效应和持续走强的格局也将随之发生改变。观察近日的盘面可以发现，在板块效应弱化的同时，资产重组与资产注入这一投资主线再度凸显，一批具备并购重组、优质资产注入或整体上市的题材品种受到市场的积极追捧。此外，高速、机场航空等交通运输板块作为防御型资产也受到市场的积极关注。

　　其中值得再度强调的是，强劲的宏观经济增长、居民收入提高和消费升级、对外贸易快速增长等因素推动航空市场客、货运需求旺盛，国内航空公司正处于超预期需求增长和

人民币升值带来的盈利增长周期。更值得投资者关注的是，航空板块作为奥运的直接受益板块，在1985-1989年间，韩国民航业在旺盛需求、奥运临近和本币升值等多重内外利好因素推动下，总体经营业绩大幅增长，韩国航空在该时期股价上涨近11倍。相比较而言，我国民航业也面临着相似的内外环境，可以说我国民航业正进入历史最好的发展时期，未来总体经营业绩有望大幅提高，因此航空板块后市表现仍然值得密切跟踪。

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