大盘上行压力在释放 次债负面影响待确认

　　昨天，中国银行、工商银行的下跌拖累了整个银行板块，以致大盘下跌超百点，这与近期影响全球股市的美国次级债多少有点关联，其影响是否会进一步加深？这是目前投资者关注的焦点。

　　这次从美国首先爆发的次级债危机，随之逐步对全球金融系统产生了较大的影响。次级债的危机已经从8月9日法国巴黎银行的三只基金冻结赎回引发市场的恐慌。在全球性的投资眼光中，次级债的影响似乎难以避免，而且新兴市场或许受到的冲击更大一点，内地上市公司受到的影响尚在可控范围之内。

　　谨慎有余

　　作为受次级债影响最大的银行群体在第一时间纷纷公告称，次级债的影响基本可控，内地银行对外投资还显谨慎有余的状态，内地银行受到美国次级债影响巨大的观点尚缺乏明确的依据。目前的次级债影响对于内地的上市公司或者上市银行尚在风险可控范围之内，而整体的国企股在香港的下跌也仅仅是市场的短暂错杀。相信后续还是会出现一定的分化，基本面没有问题的个股会继续回到上行通道中来。

　　本次次级债的影响或有继续扩大的可能，但是也同时认为本次次级债对于内地企业，特别是银行的影响或有夸大的嫌疑。何况在内地经济高速发展的前提下，投资的失误也仅仅被视为非经常性损益的一部分，即便出现了一定的投资损失也不能视为会出现连续的投资损失。因而对于周四以中国银行、工商银行的下跌拖累整个银行板块这种情况，我们认为，未来银行股的走势会出现明显的分化，但次级债对该板块的影响有限。

　　从8月2日起，沪深股市保持强劲势头，连续上行。至周二深证成指同期上涨9.53%，上证综指更是连收九根阳线，上涨12.82%，接连突破4700点、4800点关口，屡创历史新高。周三沪深股市早盘一度爆发逼空行情，上证指数更是突破4900点，但在权重股的大幅震荡下，两市股指出现剧烈波动，最终均收出阴线，沪指结束九连阳。周四两市低开低走，股市展开较大调整。大盘目前处于4760点上方的高位区，多空分歧加大，后市仍将有较大的震荡，投资者应该谨慎对待此轮行情，控制仓位，谨慎操作。

　　估值压力

　　随着本轮大盘的迅速攀升，

　　另外，A股市场个股分化严重，本轮上涨市场主要依靠银行、钢铁、航空等权重股支撑，但大多数股票同期涨幅不大，“二八”现象表明目前沪市指数出现严重虚化和指数失真的现象。且大盘蓝筹近期涨幅过大，有投机炒作嫌疑，大盘短线有调整压力。

　　不能不看到7月份全国CPI同比上涨5.6%，创下10年来新高，市场普遍预期监管部门短期将再次出台调控政策。目前备受关注的1.55万亿元人民币特别国债发行方案已获批，首期6000亿额度初定下周发行，这对A股造成了一定的心理压力。

　　作者：□武汉新兰德 华泰