证券时报记者汤亚平

　　21.15万亿元！2007年8月9日无疑是中国证券发展史上值得纪念的日子, 这一天沪深两市总市值达21.1466万亿元，首度超越中国GDP。

　　2006年我国GDP总额为21.087万亿，股票市场的总市值首次超越GDP。它标志着我国内地资产证券化率首度超过100%，中国资本市场作为反应国民经济“晴雨表”的功能已经全面激活。

　　然而，仅仅将时间推移到两年前，还完全是另一番景象。

　　2005年5月，中国股市指数跌落到一千点，总市值不到3万亿元，流通市值从4年前的1.7万亿元萎缩成7000亿元。正当股改处于“山雨欲来风满楼”之际，中国经济学家萧灼基指出，“中国股市与整个国民经济的快速增长不相适应，成了‘反晴雨表’。”2006年3月，被称为中国风险投资之父的成思危在“两会”上接受采访时表示，目前资本市场起的作用还不大，因为资本市场的量太小了，股市的市值还不到GDP的30%，如果只算流通股的话，就更低。而2002年世界的平均比例已到93%，发达国家是130%。“这么小的股市怎么可能成为经济的晴雨表呢？”成思危说。

　　两位经济界泰斗当时说的都是大实话，即使他们那时也不可能想象到今天“21.15万亿元！”的市场。同样的，“晴雨表”功能激活后，中国资本市场今后的发展很可能超乎目前所有人的预测。从业界公认的可比数据观察，至少在以下五个方面不可低估。

　　其一，尽管总市值已经超过了2006年GDP的水平，表明我国股票市场已经取得了长足发展。但目前直接融资比重仍然过低，我国境内外上市公司的总利润占全部工商企业总利润达到了30%左右，但与美国的占比65%以上相比，未来市值规模仍有很大提升空间。

　　其二，上市新股为两市贡献了接近10万亿元的总市值。随着中国石油、中海油、建设银行、中国移动等超级“海归”的回航，将开创一个事关国计民生的大公司上市新蓝筹时代。

　　其三，统计显示，国内股票投资开户数已经达到了1.1亿户，但实际交易人数可能不到5000万，投资者人数占总人口比例不到5%。这与美国50%的居民拥有股票这一数字来看,我国投资者队伍扩大的潜力还很大。

　　其四，目前国内有大量符合上市条件却未上市的企业，沪深两市吸纳的企业利润大概只有3000多亿元，而我国企业利润总额去年已经超过了1万亿元。应该说，这导致了当前A股市场市盈率过高。如果推动更多的企业上市，市盈率自然就会降下来。换言之，在现有市盈率的条件下，可以推动市值的进一步上涨。

　　其五，目前国内的生产要素价格被严重低估，比如土地、劳动力的价格，相比国际平均水平要低很多。如果按照目前世界银行推行的“购买力评价法”对我国GDP水平进行重新估算，GDP增速会更高。随着GDP增速的提高，将给A股市场股价水平提供更为广阔的上涨空间。

　　值得一提的是，在日前选择能够描绘中国今年上半年经济发展特征的5个数据时，有关部门选择的是央行加息幅度、CPI的增长幅度、GDP的增长幅度、贸易顺差的增长幅度、固定资产的投资增长幅度，沪深300指数的表现仍然没有名列其中。业界人士认为，中国股市牵涉到千千万万家庭的利益，A股市场股指的涨跌也引发了国际投资者的关注，两市总市值已经达到GDP的100%，IPO规模正在赶英超美，它应该成为中国宏观经济较为准确的晴雨表。

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