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股市晴雨表功能正全面激活

http://www.sina.com.cn  2007年08月14日 07:35  全景网络-证券时报

  证券时报记者汤亚平

  21.15万亿元!2007年8月9日无疑是中国证券发展史上值得纪念的日子, 这一天沪深两市总市值达21.1466万亿元,首度超越中国GDP。

  2006年我国GDP总额为21.087万亿,股票市场的总市值首次超越GDP。它标志着我国内地资产证券化率首度超过100%,中国资本市场作为反应国民经济“晴雨表”的功能已经全面激活。

  然而,仅仅将时间推移到两年前,还完全是另一番景象。

  2005年5月,中国股市指数跌落到一千点,总市值不到3万亿元,流通市值从4年前的1.7万亿元萎缩成7000亿元。正当股改处于“山雨欲来风满楼”之际,中国经济学家萧灼基指出,“中国股市与整个国民经济的快速增长不相适应,成了‘反晴雨表’。”2006年3月,被称为中国风险投资之父的成思危在“两会”上接受采访时表示,目前资本市场起的作用还不大,因为资本市场的量太小了,股市的市值还不到GDP的30%,如果只算流通股的话,就更低。而2002年世界的平均比例已到93%,发达国家是130%。“这么小的股市怎么可能成为经济的晴雨表呢?”成思危说。

  两位经济界泰斗当时说的都是大实话,即使他们那时也不可能想象到今天“21.15万亿元!”的市场。同样的,“晴雨表”功能激活后,中国资本市场今后的发展很可能超乎目前所有人的预测。从业界公认的可比数据观察,至少在以下五个方面不可低估。

  其一,尽管总市值已经超过了2006年GDP的水平,表明我国股票市场已经取得了长足发展。但目前直接融资比重仍然过低,我国境内外上市公司的总利润占全部工商企业总利润达到了30%左右,但与美国的占比65%以上相比,未来市值规模仍有很大提升空间。

  其二,上市新股为两市贡献了接近10万亿元的总市值。随着中国石油、中海油、建设银行、中国移动等超级“海归”的回航,将开创一个事关国计民生的大公司上市新蓝筹时代。

  其三,统计显示,国内股票投资开户数已经达到了1.1亿户,但实际交易人数可能不到5000万,投资者人数占总人口比例不到5%。这与美国50%的居民拥有股票这一数字来看,我国投资者队伍扩大的潜力还很大。

  其四,目前国内有大量符合上市条件却未上市的企业,沪深两市吸纳的企业利润大概只有3000多亿元,而我国企业利润总额去年已经超过了1万亿元。应该说,这导致了当前A股市场市盈率过高。如果推动更多的企业上市,市盈率自然就会降下来。换言之,在现有市盈率的条件下,可以推动市值的进一步上涨。

  其五,目前国内的生产要素价格被严重低估,比如土地、劳动力的价格,相比国际平均水平要低很多。如果按照目前世界银行推行的“购买力评价法”对我国GDP水平进行重新估算,GDP增速会更高。随着GDP增速的提高,将给A股市场股价水平提供更为广阔的上涨空间。

  值得一提的是,在日前选择能够描绘中国今年上半年经济发展特征的5个数据时,有关部门选择的是央行加息幅度、CPI的增长幅度、GDP的增长幅度、贸易顺差的增长幅度、固定资产的投资增长幅度,沪深300指数的表现仍然没有名列其中。业界人士认为,中国股市牵涉到千千万万家庭的利益,A股市场股指的涨跌也引发了国际投资者的关注,两市总市值已经达到GDP的100%,IPO规模正在赶英超美,它应该成为中国宏观经济较为准确的晴雨表。

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