三元顾问

　　做多依据：

　　一、市场进入调控真空期，A股新高再次改写

　　承接昨日涨势，沪深股市早盘高开，突破历史最高点4335点，再创历史新高，成交量交昨日略有放大，但较上次历史高点位置有较大萎缩。总体看，股指经过连续快速反弹，已经将行情推向一个新的高度，市场热点轮动明显，今日券商板块、航天军工板块、纺织板块涨势较好，吉林熬东、中信证券、中国卫星、西飞国际、南纺股份、江苏开元、中国服装、等涨幅居前。但是两市仍有不少个股较前期高点位置有较大距离，两市行情已经进入结构性行情阶段，大盘蓝筹以及绩优股成为资金重点追捧对象，房地产、金融、机械、钢铁等盈利能力较强的行业个股投资机会较佳，投资者可积极关注，逢低介入。

　　二、增量资金不断涌入，A股市场必将蒸蒸日上

　　两个长阳让投资者信心恢复，日开户数开始回升。7月23日，A股开户数为10.73万，比前一日猛增4.04万，而此前本月日新增开户数一直徘徊在10万户以下。中信证券研究所数据显示，上周A股市场净流入资金405亿元，连续第三周出现回升。我们认为长期牛市预期使A股上升空间变得很大，同时本币升值会带来泡沫问题，而红筹回归在吸纳场内固有资金的同时也会吸引更多场外资金进来，这场运用市场之手进行调控的博弈才刚刚开始。散户资金的再度涌入，保险资金投资A股额度的提高，新基金的陆续发行这些必将带来确实的增量资金。据统计，今年上半年新发行的股票型基金和混合型基金合计为2845亿份。后续基金发行规模大小，将与股市表现呈现正相关的关系。假设股市持续走好，预计也将维持上半年2800亿份左右的水平。

　　做空依据：

　　一、短线获利凶猛，投机资金有意了结

　　两市自上周五以来开始发力上攻，绝大多数个股量价齐升。这其中包括长期超跌的低价题材股，同时权重指标股、二线蓝筹股自然也不例外。短短一周时间，大盘上涨幅度超10%，股指创出新高。“慢牛”再次变为“快牛”。这期间的短线获利是相当丰厚的。大盘量能如没办法有效跟进，抛压盘的不断涌出，必然对股指的上行造成极大压力。前期领涨的两大板块银行、地产上行步伐明显减缓。估值压力越来越大。低价题材股的上涨，短期炒作之风仍可见一二。场外投机之风虽有所收敛，但难除根本。中国作为新兴资本市场，需要改善和发展的地方太多，这其中的弊端和不足仍将不断涌现。曲折前进，螺旋上升是事物发展的一般规律。所以我们认为，4300点附近不会轻易过去，短期振荡难免。投资者要做好充分心理准备，部分涨幅过大品种可考虑减仓。

　　二、A股市场隐忧仍在，投资者应做到居安思危

　　目前，A股最大的变数在于大盘红筹回归。红筹股回归无疑将改变A股市场的结构。资料显示，中移动和中石油两大红筹股每年的净利润，几乎相当于所有A股上市公司的净利润之和，而它们的回归又几乎等于再造一个A股市场。8、9、10月是红筹股集中回归的时段，目前资金推高A股蓝筹股的终极目的，极有可能是择机出货以进行战略性调仓，为备战红筹股作准备。蓝筹股所面临的风险并不是估值风险，而是质地级差风险。整个A股市场的人气也有可能因此受压。同时随着股指期货的推出，机构将改变靠天吃饭的命运，股指期货双向交易的模式也将彻底改变机构的投资模式。我们认为，股指期货推出后，众人唱多的格局将不复存在，因为到时做多做空都可以盈利。随之而来的极有可能是A股现货市场震荡的加剧。

　　一目了然：

　　今日股指早盘跳空高开，一举突破前期高点。市场强势特征明显。最终沪指较前一交易日上涨22.49点，收于4346.46点。两市涨跌家数比为8：2，券商、参股券商类个股随着大盘的强势走好也水涨船高。整体涨幅居前。中信证券、吉林熬东、辽宁成大均有不俗表现。两市大盘目前处于政策真空期，做多应该是市场主基调。周五看涨。

    新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。