汇阳投资 徐冠华

　　一、市场描述

　　今日上证综合指数开盘3918.54点，最高3947.33点，最低3887.59点，收盘3912.94点，跌17.12点。深圳成指开盘12770.25点，最高12925.05点，最低12711.28点，收盘12790.94点，跌50.57点，两市成交967.8亿元，成交较上日略有萎缩。

　　两市大盘小幅低开，围绕昨日收盘价横盘振荡。短期均线在股指下方粘合对大盘有一定的支撑作用，但市场成交始终得不到放大，因此无法走出继续上攻的行情。午前国家统计局发布了上半年宏观经济数据，6月份CPI同比上涨4.4%，将令加息的可能性加大，但紧缩的调控政策早已在前期大盘振荡中逐步得到了市场的认同，因此该数据的发布对股市的实质影响有限。目前市场所关注的是宏观调控政策实施的力度和时间，如果超过市场所预期调控力度，则有可能引发大盘的又一次调整，今天大盘在反弹后缩量回调也说明了市场仍然对此有所担心。

　　二、热点追踪

　　从个股表现看，除了ST板块继续出现大面积反弹外，今日下午上海本地股再次有逆势出色表现，特别是受到上梅林午后再度封于涨停，以及白猫股份两点左右的二度涨停，有效刺激了沪市本地股整体性的联动效应，不仅中小盘的本地股出现超跌反弹，而且也对新世界、百联股份这样的中高价本地股同样带来了股价提振作用。应该说，在短期市场热点匮乏背景下，本地股行情如果能够进一步的发挥，对于短期市场活跃度有一定的正面意义。当然，指数能否保持近几日的温和反弹趋势，还有赖于金融、地产两大权重股的走向。操作上投资者仍需以谨慎参与为主。

　　三、外围市场

　　7月19日人民币汇率7.5636。周边市场今天涨多跌少，其中日经指数与恒生指数分别上涨0.56%、0.39%，而涨幅最大的印尼股市涨幅达到了1.3%。中资电信股方面，中移动(0941-HK)升0.67%；联通(0762-HK)跌1%，网通(0906-HK)跌0.96%，中电信(0728-HK)无起跌。中资金融股个别发展，传国寿(2628-HK)斥36亿人民币入股中诚信托60%待批，股价挫2.29%；平保(2318-HK)及财险(2328-HK)分别跌0.74%及升0.61%；中保国际(0966-HK)连涨多日回吐2.2%。“六行”亦走个别，花旗吁买工行(1398-HK)目标价升至5.8元，股价升1.04%；建行(0939-HK)及中行(3988-HK)升0.53%及1.23%；交行(3328-HK)、招行(3968-HK)及中信银行(0998-HK)软0.11%至0.9%。长实(0001-HK)升2.38%，和黄(0013-HK)涨1.98%；地产股恒地(0012-HK)、新地(0016-HK)及信置(0083-HK)升0.46%至0.82%不等，新世界(0017-HK)及恒隆地产(0101-HK)分别跌0.82%至0.35%；收租股太古(0019-HK)升0.28%，九仓(0004-HK)升0.62%。银行股汇控(0005-HK)微升0.21%，恒生(0011-HK)涨1.9%，东亚(0023-HK)跌1.62%，中银香港(2388-HK)升0.41%，渣打(2888-HK)涨1.17%。资源股向下，中石油(0857-HK)及中石化(0386-HK)分别跌1.17%及1.92%；煤炭股下滑，中煤(1898-HK)、神华(1088-HK)及兖煤(1171-HK)跌1.99%至3.6%。中央大幅上调铅锌矿石、铜矿石和钨矿石税额标准，江铜(0358-HK)料今年税款比原标准增加7,125万人民币，跌1.35%；湖南有色(2626-HK)升0.59%，紫金(2899-HK)涨4.82%；中铝(2600-HK)软0.69%，洛钼(3993-HK)升0.48%。

　　四、中线主流跟踪

　　国家财政部、国家税务总局通知，上调铅锌矿、铜矿石和钨矿石的资源税，新的税额标准自2007年8月1日起执行。但由于原先的资源税本身基数低，因此，虽然此次调整之后大幅增加，但对相关上市公司业绩的影响相当有限，尤其是在金属价格仍维持在较高位置的情况下，资源税占金属价值的比重微乎其微，无法构成对上市公司的重大负面影响。本轮有色金属景气周期已经持续了6年，大大超过了历史上的景气持续时间，预计08年有色金属行业仍将维持高景气。超长的高景气维持时间说明了资源的稀缺性日益体现，使得资本市场对资源价值日益重视，行业合理估值水平相对于整个市场估值水平不断提升。今日有色板块的再次走强也反映了市场对行业长期景气的信心，投资者可继续关注！

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