如无增量资金，市场整体价格水平或将下移

　　武汉新兰德余凯

　　本周四将有四家新股同步上网发行，分别为南京银行、宁波银行、高金食品、蓉胜超微。4只新股发行规模共计将达到11.973亿股，预计冻结约1.5万亿左右的资金，对短线市场资金面的压力不容忽视，在存量资金一定的情况下，新股大规模上市融资可能会引发市场整体价格水平的下移。

　　短期市场资金面压力显现

　　4只新股同步发行，对短线市场资金面的压力不容忽视。对于A股市场短期而言，新股发行带来的“抽血”效应对资金面的负面影响仍然值得关注，在存量资金一定的情况下，新股大规模上市融资必将会引发市场整体价格水平的下移，快速集中发行新股必然会对大盘产生不利的影响。尤其是市场自4300点下跌以来，投资者的信心普遍不足，导致了入场资金进程缓慢，A股单日开户数近期持续跌破8万户就是这种情况的真实反映。

　　与此同时，近期海外上市公司拟发行A股的消息此起彼伏，证监会已经受理的有广州富力地产股份有限公司，拟发行不超过4.5亿股，拟筹资额为100亿元人民币；发行A股的方案获得股东大会讨论通过的公司有紫金矿业集团股份有限公司，拟筹资70亿元，发行不超过1.5亿股；中海油田服务股份有限公司拟筹资额16亿元、不超过8.2亿股；中国移动通信集团公司拟筹资额800亿元；复地（集团）股份有限公司拟发行不超过1.264亿股；另外，中国建设拟发行90亿股，中国石油拟发行40亿股也都提上了日程。显然，随着这批大盘股的陆续回归A股市场，其对资金面的影响会进一步加剧。

　　资金打新乐此不疲

　　5月以来新股发行少，中签率低，新股申购收益率相对有限。随着未来新股发行数量显著增加，且同时发行使申购资金分散，中签率将有望提高，收益率也会明显回升。由于资金都是逐利的，既然大盘近期走势低迷，而一级市场不管是中签率的大幅提高或者新股上市爆炒所带来的赚钱效应，都对场外资金有着很强的吸引力。事实上，场内资金对新股同样保留了足够的兴趣，近期新上市的拓邦电子涨幅一度达到577%，最终以472.52%报收，盘中被两度停牌，场内资金的疯狂状态可见一斑。在这样的背景下，资金对新股申购也必然会乐此不疲。

　　值得注意的是，近期国内一些商业银行纷纷推出“打新股”人民币理财产品。这些产品凭借专业化团队操作和集合大量资金形成规模效应，大幅提高新股申购的中签率，取得了良好的预期收益。资金量相对有限或者对证券市场较为陌生的投资者可以考虑购买这类产品来分享申购新股获得的收益。

　　机遇与风险共存

　　面对新股发行即将提速和目前的A股市场热度降温，不少投资者感到难以取舍。一方面，证券市场最大的功能就是有效配置资源，市场需要把最具备发展潜力的企业吸引来，同时剔除那些垃圾股、退市上市公司，从而达到一个良性循环的运行态势。从这个角度分析，如果中国证券市场不发行新股，则市场将失去发展前景，也将失去吸引中长线投资资金的能力。事实上，目前A股市场中大盘权重蓝筹股仍然相对不足，并且多数已经被众多机构投资者重仓介入，因此增量资金在介入市场时相对尴尬，而大盘新股上市将是增量资金介入市场的良机。

　　另一方面，大盘自“5.30”下跌以来，面对起伏不定的市场，前期单边上涨所带来的“捡钱”行情已经告一段落，未来的市场必然会在振荡的格局下出现个股两极分化态势，投资者可谓是机遇和风险共存。

　　需要引起注意的是，尽管目前申购新股被不少投资者认为是稳赚不赔的买卖，但一、二级市场之间的利差还是会自动调节两个市场的资金供应量，因此如果资金过多地集中于一级市场，或者二级市场持续疲软，申购新股的“甜头”也不会持续太久。因此对于中小投资者而言，在积极申购新股的同时，务必不能放松对二级市场的关注力度，一旦二级市场出现明显转机，其中的投资机会是值得参与的。

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