首放实战掘金报告2007年7月4日星期三

　　首放实战掘金报告一：板块掘金

　　持续缩量盘整背后有何玄机

　　北京首放

　　本栏周一深入分析中高价股杀跌传递出三大信号，及时提醒投资者规避中高价股补跌风险; 4月中旬反复点包头铝业连续上涨，累计大涨近70%！

　　由于煤炭、酒类等热点的活跃，并没能有效激发市场成交量的放出，周三股指跌穿60日均线后继续调整向下，沪市737.6亿元的成交量再创近期的地量。由于缺乏量能支撑，盘中中高价股和低价股普遍出现缩量下跌，使周四和周五走势再度变的敏感，这不得不让人思考，近期市场持续缩量盘整背后到底有何玄机呢？

　　玄机一：大资金集团集体静默使市场迎来了阶段性缩量阶段。

　　对于已经习惯了日成交量在2000亿元以上牛市喧嚣的投资者而言，近期日成交量突然持续萎缩到1000亿元之下，市场的沉闷使很多投资者很不习惯，尤其是一些今年刚入市的投资者很不适应。事实上从客观角度回顾从2006年6月以来的牛市，时间已经持续2年多，股指上涨幅度已经超过335%，能够经历这么波澜壮阔的大牛市已经是我们的幸运。很多在2004年、2005年、2006年上半年就已经着手布局本次大牛市的超级机构，更是获取超额暴利。在国家推出发行1.55万亿特别国债，上调印花税、准备大量发行海归蓝筹等重量级调控措施下，这些超级机构适当阶段性兑现部分筹码，又或者阶段性休整，等待股指期货推出，以及牛市的下一大浪的到来，正在成为成功大机构的共识。主流超级机构进入蓄势静默期，造成市场主流热点活跃程度大大降低，市场持续缩量在情理之中。

　　另外，随着市场持续弱势，一部分今年刚刚入市的新股民及市场活跃资金被套牢；加之部分QDII资金遭到赎回；而新股民开户数则出现持续下降，本周日开户数更是跌破10万个，显示市场的持续缩量盘整，使场外投资者开始趋于谨慎。更值得投资者注意的是，市场的这种缩量盘整，将会使基金遭到赎回的压力逐步增大，从而使一些中高价的基金重仓股阶段性遭到减持的压力同步增大，这种中高价股的下跌，在短期内将会成为市场新的不确定因素，从而进一步抑制市场的作多热情。从客观角度看，大盘短期扭转缩量盘整的可能性微乎其微，市场将进入一个缩量盘整的阶段，这需要一段时间，其间成交量估计还会进一步降低，对此投资者要提前有一定心理准备。

　　玄机二：阶段性下探3400点和半年线的压力增大，以时间换空间是阶段性缩量盘整的重要任务。

　　世界上没有只涨不跌的股市，如果把股民同农民相比，北方农民一般会春季播种秋季收割，那么，4年多大熊市换来从2005年6月以来2年大牛市的收获季节，从上涨时间和幅度方面都比较可观。从这个收获季节之后，到新的收获季节开始，显然要经过一段蓄势期。回顾以往历次牛市，本次缩量盘整同99年牛市中，7月份阶段见顶之后盘整走势有一定相似之处，那就是都经历个一个横向缩量箱体震荡过程。当前，市场在3800点之上，在3400点之上也好，从大的形态都属于箱体运行趋势，这种运行趋势都是以时间换空间，以横向震荡的方式来消化各种不确定因素，应该属于一种比较积极的主动蓄势形态。

　　不过，由于当前短线技术形态较为严峻，如果明日没有能有效激发市场人气的热点产生，引发市场放量反弹，那么，市场继续调整跌穿3800点的可能性将大增，而一旦3800点被击，从技术上看，7月2日低点3724.19点和6月4日低点3404.15点将会面临考验。由于3800点距离3400点过近，在市场成交量始终不能有效放大，市场热点持续性不强的情况下，市场在多空反复拉锯战中，

　　经过下跌—反弹—再下跌—再反弹的运行方式，逐步向3400点及半年线靠拢的可能性增大。投资者应耐心等待阶段性底部真正出现，当然，市场连续调整，对于跟踪一些绩优低市盈率蓝筹，以及过度超跌低价股，等待新的合适低吸买点再次出现，又提供了新的机会。

　　最后，本栏以下面一段话，与正在经历缩量盘整折磨的最可爱的投资者共勉。对于这次缩量盘整，如果再过若干年，回顾中国股市历史，或许可以称之为一次伟大的缩量盘整。这一次盘整是承前启后、继往开来的盘整，是对过去两年中国牛市基础的进一步夯实，也是对未来中国一波壮阔牛市进行必要的铺垫。

　　首放实战掘金二：大势分析

　　3800点生死大战到了关键时刻

　　北京首放

　　一、大势研判：市场又到了决定短线方向的关键时刻。

　　1、明日预测：是反弹还是继续下跌到了关键时刻。周三再度跌穿60日，无量下跌再度逼近3800点。从技术上看，如果明日能出现50点以上的反弹，则短期大盘仍有望再度上摸60日均线，如果明日大盘继续调整，在临近周末的时间段，这种走势有可能会引发市场杀跌效应再度出现，则7月2日低点则面临着考验。总体看，市场短线形势有些严峻，敏感时刻，多看少动为好。

　　① 股指波动范围：3680点-3860点；

　　② 运行方式：缩量调整或反弹；

　　③大势关注焦点：关注多空对3800点的争夺情况。

　　2、短、中线趋势：成交量连续萎缩使市场可操作性机会降低，个股反弹的持续性也大受影响，短期耐心等待市场作空动能的释放，以及不确定因素的消化，是较为明智的选择。而中期角度看，大盘阶段性向下考验3400点的压力依然较大，中线买点或具有一定操作价值的买点，可能将在半年线附近出现。

　　二、主力动向剖析：周末临近警惕权重股补跌。

　　1、 多头主力动向剖析：由于市场连续缩量盘整，导致煤炭、酒类等中高价股的反弹难以激发市场作多热情，而低价超跌股在底部走势反复，显示在主流机构普遍观望的背景下，临近周末市场短期走势有些不容乐观。考虑到基金逐步遭受基民赎回压力增大，中高价基金重仓股下跌效应一旦蔓延，有可能给市场造成新的下跌压力，短期连续几个交易日较为抗跌的权重股走势较为微妙。如果向上则缺乏成交量配合较为困难，如果稍微补跌则将对股指产生重要压力。

　　2、空头主力动向剖析：深圳市场跌停个股较多，其中复牌股和中高价股补跌成为拖累市场下跌的主要动力，应重点规避其中风险；另外，明日是周四临近周末，对于可能出现的周末效应，投资者还是应有一定准备。

　　三、操作策略：市场较为疲弱，耐心等待市场作空动能有效释放较为稳妥；当然，市场连续调整，对于跟踪一些绩优低市盈率蓝筹，以及过度超跌低价股，等待新的合适低吸买点再次出现，又提供了新的机会。

　　四、实战淘金池：无。

　　北京首放实战掘金报告三：焦点透视(大势分析)(7月4日)

　　无量主跌段是否已经来临

　　北京首放

　　6月25日本栏旗帜鲜明的指出，缩量大阴线已经拉开中期调整的序幕，6月28日指出中期调整已经确认，提醒投资者操作中保存牛市利润，6月29日指出市场仍将继续向下寻求支撑，市场走势完全验证了本栏的前瞻性分析。

　　今天沪指大部分时间呈现震荡格局，但是由于没有成交量，没有热点的、没有人气的配合，尾市再度出现杀跌，最低点触及3800点，虽然收盘仍站在了整数关口之上，但是恶劣的K线组合预示着后市仍将继续向下寻求支撑，而成交量继续萎缩，沪市金额只有737亿元，比昨日再度萎缩百亿元，可以认为，在这种水平下，中期调整的幅度、空间和时间有可能要比我们现在所预期的都要大，整个市场乏善可陈，没有赚钱效应，而这种格局继续演化的最终结果就是投资者信心的丧失，这也是尾市再度出现杀跌的主要原因，因此，谨慎操作等待观望仍是投资者最佳策略。

　　焦点一：中期调整进入主跌段，观望气氛继续笼罩市场。

　　本栏在上周就已经指出，近期市场处于中期调整的主跌段，也就是下跌速度快，幅度大的一个阶段，虽然本周沪指下跌幅度不大，甚至出现了些许的反弹，但今天尾市的跳水则在很大程度上预示着，指数的快速下跌有望来临，这是因为，4300-3900点之间是绩差股、垃圾股、题材股的下跌，这部分个股已经跌的面目全非，技术上不存在向下的动力，而作为对指数作用较大的权重股、蓝筹股、绩优股等近期走势强劲，下跌幅度小甚至部分个股继续走强，但是从今天盘面看，相当多的蓝筹股已经开始进行补跌，尤其是近期逆市逞强的个股，由于这部分个股对指数作用很大，那么只要这部分个股出现整体的走低，那么，指数也将出现快速的下跌。而随着指数的不断创出调整新低，市场的人气也将不断的遭受打击，市场信心也将不断丧失，而随着信心的丧失，恐慌性的抛售压力也将随之而来，这种氛围的扩散也必将导致指数的快速跳水，也就是近期有可能形成杀跌的羊群效应。

　　焦点二：资金面偏紧成为最大问题，持续缩量是最大特点。

　　央行近日指出，货币政策将稳中适度从紧，并且加强与其他政策配合，从上半年陆续出台的经济数据可以判断，下半年管理层正对整个经济环境的总思路是加强控制为主，面临的问题有贸易顺差继续增加、流动性依然偏多、固定资产投资存在反弹压力、信贷投放较快之外，商品价格和资产价格的走势等。而所具有的调控手段有继续加息，停征或减征利息税，再度上调存款准备金率等，这些手段都将对资金形成较大的抽离作用。而与此同时，管理层加快了新股尤其是大盘蓝筹股的发行速度，在中移动、中石油等大蓝筹已经明确回归之后，近日中国神华也提出发行18亿A股 高达500亿元募资额的计划，下半年市场还面临这众多的大非小非上市。而与此同时，市场的增量资金却在进一步缩小，经中登公司数据，近期A股开户数已经连续下降，昨日甚至跌破了10万户，也就是说，新增开户数也从前期的水平下降了60%附近，因此在这种环境下，我们认为，持续缩量有望成为近期的最大特点，而这也正是中期调整的最主要特点。

　　焦点三：结构性调整仍将延续，是否补跌成为短期最大风险。

　　近期虽然指数下跌不深，但是个股分化极为严重，绩差股、ST股等跌幅相当巨大，几乎被腰斩，而绩优股和二线蓝筹股下跌幅度并不大，这也是所谓的结构性调整，也可以认为是前期结构性泡沫已经被击破，但是是否能够表明结构性调整已经结束，市场的整体价值已经处于合理水平，我们认为，市场走势并不完全是估值相一致的，在绩差股向价值回归之后，那些目前被高估的蓝筹股也有望向合理的价值回归，毕竟在前两年的牛市，很多蓝筹股的涨幅已经透支了未来几年的增长，那么在整个大环境下，这部分个股出现补跌的概率也很大，而这部分个股的补跌则是近期市场的最大风险。

　　北京首放实战掘金报告四：实战策略(7月4日)

　　北京首放

　　大盘运行

　　今天沪指再3900点附近，即5日均线和60日均线受到了较大的压力，虽然多方屡屡反抗，但是上行阻力较大，尾市出现快速跳水，技术形态极为恶劣，后市仍将继续向下寻求支撑。

　　策略分析

　　降低操作，降低仓位仍是首选，不追涨抢反弹，不轻易进场抄底，不能大比例持仓，才能回避风险。

　　板块研究

　　权重指标股：防御性的品种，安全系度高。

　　金融板块：保险，继续看好两大保险股；银行，继续长线看好；房地产：继续长线看好龙头个股。

　　资产性品种：如黄金、有色金属等，也是防御性的安全品种。

　　选股思路

　　第一，权重大盘股，流动性好，在成交量萎缩的环境下，适合进出；第二，跌幅较大的个股，流通盘小，所需要资金不会很大；第三，业绩优良的个股，成长性好，安全系数高。

　　中线跟踪

　　暂无

　　策略回顾

　　6月25日本栏旗帜鲜明的指出，缩量大阴线已经拉开中期调整的序幕，6月28日指出中期调整已经确认，提醒投资者操作中保存牛市利润，6月29日指出市场仍将继续向下寻求支撑，市场走势完全验证了本栏的前瞻性分析。

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