西南证券 张刚

　　数据统计显示，今年下半年A股市场资金需求将达到10959.84亿元。

　　海归发行A股规模约2500亿

　　从海外上市公司拟发行A股的消息来源看，剔除传闻类的，证监会已经受理的有广州富力地产，拟筹资100亿元；发行A股的方案获得股东大会讨论通过的有紫金矿业拟筹资70亿元，中国移动拟筹资额800亿元。我们简单估算，预计海外上市公司发行A股的融资额度约为2500亿元。

　　大小非解禁规模4264亿元

　　距离首批上市公司实施股改的时间已经历时两年，承诺24个月限售期的上市公司将可以实施套现。按照目前的市价估算，下半年限售股解冻额度合计为4264.49亿元。按月份划分分别为，7月份531.30亿元，8月份1152.84亿元，9月份232.68亿元，10月份1529.22亿元，11月份413.86亿元，12月份为404.59亿元。

　　8月份涉及限售股解冻的大盘类公司有宝钢股份、长江电力、华电国际等，10月份涉及的公司有中国石化、民生银行等。

　　首发、增发配售解禁3162亿元

　　按照目前的市价估算，下半年首发配售部分和增发配售部分解冻额度合计为3162.13亿元。按月份划分分别为，7月份215.45亿元，8月份274.35亿元，9月份160.77亿元，10月份970.40亿元，11月份223.71亿元，12月份为1317.44亿元。

　　拟公募增发融资额1033亿元

　　目前上市公司计划以公募形式进行增发的有35家。根据这些上市公司披露的拟发行股数和目前的市价进行估算，合计拟融资额为1033.22亿元。其中，中信证券、保利地产、万科A的拟融资额均在100亿元以上。

　　以上四类资金需求的合计额度高达10959.84亿元，占目前流通A股市值的18%。其中，新股发行和上市公司再融资需求是刚性的，而限售股解禁之后是否减持存在弹性，不过，考虑到印花税和佣金成本的提升，证券市场资金需求量仍将十分惊人，下半年A股市场的资金面将承受较大的压力。

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