军工概念会是下一亮点吗

　　容维

　　一季度军工概念股票走势强劲，远远超越了大盘指数，但是增长后劲不足；从2006年度业绩来看，成长性突出，主营业务收入和净利润高于大盘平均水平，但是同市场预期有明显差距，投资者后市对该板块应谨慎关注。

　　一季度业绩增长较快，处于市场中等水平，上市公司业绩增长出现分化，这个和行业的收入在时间上不均衡等因素有关；一季度机构对于本行业大部分股票实施减仓操作。主要原因是对前期市场热捧的资产注入和整体上市概念，大部分上市公司的股价都已经有所预期，而军工由于其监管等方面的特殊性，存在一定的不确定。机构投资者对于前期涨幅过大的部分股票实施减持；一季度，军工行业扭转了去年四季度弱于大盘的情况，保持良好的上涨势头。这得益于军工行业收入和盈利水平增长，以及军工资产注入的强烈预期。

　　2007年一季度，国防军工概念类上市公司继续保持了良好的增长势头。以24家国防军工制造类企业为样本，一季度主营业务收入平均同比增长31.64%，主营业务利润平均同比增长13.37%，净利润同比增长76.15%。21家公司主营业务收入同比出现了较大幅度的增长，仅有3家出现了下滑，大部分的上市公司的业务发展继续保持了良好的势头。而主营业务利润的增长则落后于主营业务收入的增长，仅有5家公司的主营业务利润增长率超过了主营业务收入的增长率。净利润方面，约有四分之三的企业同比实现了增长，但在行业景气度向好的环境下，依然有部分公司出现了净利润的下滑。这是由于：该行业的收入确认没有连续性，各个季度的收入差异较大，使得季度之间的同比增长存在一定的不可靠性；行业总体来讲出于国内上市公司各个行业盈利能力的低端，虽有一定的盈利水平的改善，但是总体处于较低水平；原材料价格上涨。国防军工相关行业大多属于机械加工业，对于钢材、有色金属等的需求量较大。而近年来，原材料的价格上涨迅速，直接压缩了行业的整体毛利率水平。而大部分公司缺少产品定价权，部分子行业的竞争激烈，这些都削弱了盈利水平。

　　从行业发展来看，国防军费投入持续增加、自主创新促进内生式增长、下游民用行业的持续向好以及资产注入等外延式的扩张都是促进军工行业持续发展的因素，军工概念类上市公司仍将保持较大的应该继续保持快速增长的势头。二级市场上，07年以来，航天航空板块的涨幅明显领先于同期大盘，显示出了强劲的上涨势头，但是由于该板块的强势上涨使得该板块估值较高，部分公司股价已经透支了未来2到3年的业绩。所以我们应对该板块持有谨慎关注的态度。