导致市场难以深调的主要因素

　　广州万隆

　　提要：本栏目认为，提高印花税难以导致市场深度回调的主要原因在于，管理层目前的主要政策意图并不是打压股市。另外，驱动长牛发展的主引擎依然强劲，境外资本和境内资本之间的博弈，都是导致市场难以深度回调的根本原因。

　　本栏目认为，提高印花税难以导致市场深度回调的主要原因在于，管理层目前的主要政策意图并不是打压股市。另外，驱动长牛发展的主引擎依然强劲，境外资本和境内资本之间的博弈，都是导致市场难以深度回调的根本原因。

　　一，管理层提税的目的不是打压市场

　　本栏目在昨日的文章中曾经强调过，管理层提高印花税的主要目的不是打压市场本身，而是抑制市场过度投机行为，保护长期牛市的发展。从客观上来说，这次调整也在一定程度上会改变投资者过度乐观的预期。

　　1，管理层的根本目的不在打压市场

　　管理层本次提税的根本目的不在打压市场，否则

　　而从另外一方面来看，中国人民银行30日发布《2006年中国金融市场发展报告》称，要大力发展资本市场，扩大直接融资规模和比重；加快发展债券市场，稳步发展股票市场，积极稳妥地发展期货市场。

　　从这番表态我们都可以看出，管理层的根本目的不是为打压市场，这是市场难以深度回调的主要因素。

　　2，客观上释放一定市场风险

　　而本栏目认为，提高税收显然将增加短线交易者的成本，客观上对过度投机的行为有一定的抑制作用。另外，本次提高印花税导致市场调整，也在一定程度上给新入市的股民一次较好的风险教育，改变了大部分投资者过于乐观的预期。因为正如本栏目所言，投机盛行是股灾的催化剂。

　　总体上，管理层提高印花税的根本目的不在于打压市场，但是可能将在客观上改变市场的运行态势，改变整个市场的运行态势。

　　二，市场难以深调的根本原因

　　本栏目认为，驱动市场走牛的主引擎依然动力十足，以及境内资本和境外资本之间的博弈，是导致市场难以深调的根本原因。

　　1，驱动市场走牛的主引擎依然动力十足

　　从根本上来说，资产注入以及产业升级这两大驱动牛市发展的根本动力依然强劲十足，市场中的主流资金显然能够看到这一点。正因为市场本身的内在动力没有根本性改变，并且依然强劲十足，市场的发展趋势就难以改变，这是市场难以深幅回调的主要因素。

　　2，境外资本和境内资本的博弈

　　本栏目曾经强调过，境外资本和境内资本之间的博弈也将是这一段时期影响市场发展的主要矛盾之一。从根本上来说，因为客观环境的影响，外资不断借用唱空的手段来攫取中国股市的廉价资产，这显然就构成内外资对股市筹码以及话语权之间的争夺。

　　而正因为这种争夺的存在，决定任何一次市场调整都成为机构争夺筹码的良机，自然在一定程度上限制了市场的调整幅度。

　　三，抑制投机可能改变市场的运行态势

　　本栏目认为，印花税的上调不会改变市场走慢牛的根本趋势，但是可能会改变目前市场的运行态势。由于短线交易的成本上升，可能将在一定程度上改变广大散户的交易习惯，而由于目前散户在股市中占据的比例较大，这显然对市场的运行态势有一定影响。

　　另外，提高印花税如果不能改变市场上投机过度的情况，那么管理层可能会酝酿新的政策措施。但是正如我们所言，管理层会小心的控制火侯，防止过于严厉的干预会挫伤整个市场投资者的信心。