蓝筹股能否成为资金的避风港

　　在市场整体估值依然较高，操作风险和困难不断加大的现阶段蓝筹股能成资金“避风港”吗？

　　平安证券李先明

　　受上调印花税影响，周三A股市场出现恐慌性下跌，超过800家个股以跌停报收，反映出投资者对政策调控的担忧明显。并且个股大面积跌停，也在一定程度上加大了短期市场的波动风险。

　　但我们认为，上调交易印花税对市场信心的影响大于实质。中长期来看，在人民币持续升值以及A股公司业绩持续快速增长的支撑下，市场向好的格局仍然难以改变。但是，短期市场所面临的政策调整风险加大，一定程度上影响了大盘表现。

　　我们认为，在市场短期波动时期，适度关注一下那些业绩增长明确，同时具备较为明显的比较估值优势的优势蓝筹类个股所存在的投资机会，不失为一个“攻守兼备”的策略选择。

　　整体估值仍然不低

　　统计显示，以周三收盘价计算，目前A股市场的平均市盈率(TTM，剔除负值)在37.65倍，显示即使经历了周三市场的整体性下跌，A股市场整体的估值仍然不低。

　　虽然中长期来看，A股公司良好的业绩增长，将使得未来A股市场的估值逐步回复合理水平，并且在市场资金供给依然充裕的背景下，投资者对上市公司业绩和

证券市场表现的乐观预期，很大程度也使得短期内，A股市场仍然有望维持较高的估值水平。但是，在A股公司的股价对各种利多因素已经有了较为充分体现，市场已经存在结构性泡沫以及所面临的调控风险依然明显的情况下。我们预期下阶段不同风格的品种和热点，在走势上难免会出现分化。市场估值压力的持续提升，也使得下阶段投资者在品种选择和把握市场热点方面，所面临的风险和困难将加大。

　　因此，我们建议投资者在积极参与近期市场的投资时，对市场潜在的风险，首先需要有足够的认识。对市场热点的变换和不同品种在估值方面的差异，也需要进行更为深入的分析和评价。在此前提下去积极把握那些业绩增长相对明确，同时比较估值优势较为明显的优势蓝筹股所面临的投资机会。

　　寻找阶段市场“避风港”

　　在经历了周三市场的大幅杀跌之后，我们预期不少投资者在后续市场的操作中，将逐步趋于保守，投资者对风险的控制，将放在首位。这就使得投资者对上市公司基本面的关注程度，尤其是那些新进场的资金，将进一步提升。寻找那些基本面和估值相对安全的品种，将成为不少投资者在后续市场中所优先考虑的策略。

　　首先，在市场整体估值已经上升到一个相对较高水平的情况下，上市公司业绩的高增长以及投资者对其未来业绩的乐观预期，将成为支撑其股价继续维持活跃的重要力量。尤其在短期市场的波动风险依然明显的情况下，投资对风险关注程度的提高，也使得那些业绩表现良好的品种，将优先成为投资者关注的重点。

　　同时，从估值的角度来看，目前A股市场整体的估值已经高达38倍，市场整体估值已经不低。但我们注意到，在市场整体估值已经上升到一个较高水平的情况下，诸如电力、石化、有色金属等二线蓝筹品种的平均市盈率则仍然维持在25倍左右，如果考虑了其未来业绩的增长情况下，诸如石化、有色金属等板块的动态市盈率水平则要低于20倍。虽然市盈率的高低不是选择投资的唯一标准，但在市场短期波动风险有所加大的情况下，从这些比较估值优势明显的品种中寻求一些风险相对偏低的投资机会，对许多投资者而言，仍然是一个不错的选择。

　　另外，周三交易印花税的上调，使得“短炒”的成本和风险有所加大，这很大程度上也将对市场的投机炒作行为产生一定的抑制作用，从而引导市场的资金进一步向蓝筹类个股集中。从周三的市场表现来看，我们也注意到，虽然市场受政策调控影响而出现了整体性的恐慌下跌，上证指数单日跌幅达6.50%，但诸如金融服务、化工等优势蓝筹品种的平均跌幅则要低于市场平均水平，像中国石化、宏达股份等估值优势明显的蓝筹类个股，更是逆市上涨，显示出即使在市场的恐慌下跌阶段，这些估值优势明显的蓝筹品种，依然值得投资者关注。

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