提高印花税：调控中间站

　　王蔚祺

　　投行和券商的经济学家预期，提高印花税税率目前看来或许只是开始。据悉，后续调控政策已进入决策层视野，例如国有股减持以及继续加强监管等

　　财政部从5月30日起将证券交易印花税税率从0.1%提高到0.3%，A股市场随之暴跌。投行和券商的经济学家预期，提高印花税税率目前看来或许只是开始。据悉，后续调控政策已进入决策层视野，例如国有股减持以及继续加强监管等。

　　“印花税税率调整本身没什么，它震撼市场的原因在于出台时间出其不意，调整幅度也比较大。”花旗银行亚太经济与市场分析部副总裁沈明高昨日对《第一财经日报》表示，“而且给市场带来可能出台后续调控政策的压力。”

　　高盛首席经济学家梁红认为，此举会对市场产生温和的负面影响。

　　A股市场曾有提高印花税税率的先例。1997年5月12日，印花税税率从0.3%提高到0.5%，上证指数在随后4个月回调30%。

　　“这是去年以来政府调控本轮牛市的政策中，效果最明显的一个。”德意志银行大中华区首席经济学家马骏表示，选择采取提高印花税税率，因为它本身是一个比较灵活的工具，可以被连续使用。

　　“如果在目前阶段就征收资本利得税，影响太过激烈。”马骏表示。

　　但是，如果A股市场完全忽视措施而继续以空前的速度上涨，马骏称：“将继续提高印花税税率，我们不能排除最终征收资本利得税的可能性。”

　　沈明高表示，印花税税率提高给市场的压力在于，出台这项政策的初衷是担心股市泡沫，因此希望以此减少投机行为，帮助股市未来的发展。但是，如果这一政策并没有对市场产生明显效果的话，有可能会继续出台其他调控政策。

　　这些措施的形式，也从货币政策向行政手段转变。例如，提高印花税税率、央行加强窗口指导控制信贷资金投放等。

　　“未来可能出台更多针对性的政策，例如扩大QDII规模。”摩根大通中国投资战略研究主管兼首席经济学家龚方雄昨日表示，“共同基金和保险资金被允许增加境外投资的规模，可能会在未来几周出台。”

　　“假如A股市场调整幅度在15%～20%以内，这是希望看到的，并且会减少后续调控政策的出台。”马骏表示，“如果A股市场的下跌过深，例如下跌40%～50%，可能面临着挽救市场的压力。”

　　“从印花税税率提高带来的这些心理压力来看，市场还是需要较长时间来化解的。”沈明高告诉本报。马骏认为，本轮A股市场回调幅度不会太大，持续原因是流动性依然充足。

　　“伴随着在A股市场出台针对性政策，还会继续进行适度的宏观紧缩。”龚方雄认为，央行再次将存贷利率各提高27个基点的可能性为三分之一，未来可能只提高存款