印花税上调：券商受冲击几何

　　业内人士估算，如成交量减少1/3，综合类券商手续费收入占总体业绩很有可能会由目前六至七成跌到五成以下，而经纪类券商影响将更大

　　李晶

　　证券交易印花税上调，券商股票首当其冲。

　　由于上调印花税将增加投资者交易成本，带动交易活跃度的下降，从而对券商的手续费收入直接形成冲击，因此券商概念股也成为昨日大跌的重灾区。中信证券(600030.SH)和宏源证券(000562.SZ)两只正宗券商股直奔跌停，态度坚决，而都市股份(600837.SH)、两面针(600249.SH)以及辽宁成大(600739.SH)等券商概念股也是如此。

　　“毫无疑问，上调印花税对券商收入的确影响很大。”某创新类券商上海总部老总坦言，“政策就是为股市降温，在考虑交易成本增加的同时，投资者的交易活跃度肯定不会如现在这样大，由此成交量要衰减，这样券商的手续费收入必然受到影响。”

　　而对券商业绩有多大的影响是关注的焦点，市场人士认为，决定这个焦点的还是要看上调印花税后市场成交量的变化，减少越多则影响越大。

　　以综合类券商为例，综合类券商的收入来自于手续费收入、自营以及投行三方面，而随着股市的日益火爆和升温，手续费收入占券商业绩的比重也越来越大，目前市况下已经达到六至七成的水平。以成交量较目前减少1/3计，手续费收入占比总体业绩很有可能会下跌到五成以下。

　　在上述人士看来，相对综合类券商而言，经纪类券商由于没有自营和投行业务，只有手续费收入，因此所受的影响要更大。

　　业内人士认为，由于印花税的上调，

证券市场为此多流出的资金量大小值得关注。昨天主板、中小板以及B股市场当天的成交额已达到4000亿元，以成交萎缩到3000亿元计算，印花税调整后双向征收将多支出的交易成本为12亿元，每个月将超过250亿元。“这些资金将从股市流出到体系以外，所以这对目前依然处于资金推动型的市场来说，是一个考验。”某券商研究员指出。

　　不过，对此担心部分机构也发表了各自的看法。平安证券认为，相对于目前市场约1万亿元的保证金规模以及以每天超过30万户的新开证券账户给市场带来的新增资金供给，印花税上调对市场资金的实质性影响仍然相对有限。

　　上述人士均表示，上调印花税对于当前市场操作频繁的部分散户来说是个冲击，而对于推崇长期持股的投资者来说，几乎影响不大。但如果上调印花税还不能使市场降温，政府不排除还有奇招推出，其中包括加大市场供应量以及征资本利得税等。

　　安信证券认为，如果印花税措施不能有效令市场降温，相信下一步的调控重点将是加大市场供应量，六个月内，市场新增供应量可能会达到4000亿左右。

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