印花税上调 券商首当其冲

　　□ 本报记者 万敏

　　昨日，市场传言已久的印花税上调终于尘埃落定。财政部决定从2007年5月30日起，调整证券(股票)交易印花税税率，由现行1‰调整为3‰。即对买卖、继承、赠与所书立的A股、B股股权转让书据，由立据双方当事人分别按3‰的税率缴纳证券(股票)交易印花税。消息一出，股市便应声而动，在广大投资者稍嫌发热的脑袋上刮起了一阵寒流，而各研究机构的分析表明，券商和券商参股公司的业绩受此利空消息的影响最大。

　　券商经纪业务受影响

　　2006年，大券商特别是在全国范围内拥有网点的大券商如银河

证券、国泰君安证券、申银万国证券的开户数和保证金都急剧增加，给公司贡献的收入一般都在50%以上。随着市场交易量继续提升和新股的快节奏发行，证券行业已进入前所未有的快速发展时期。参股券商概念的公司也频出黑马，但是很明显，投资者对交易成本的考虑势必影响到他们出入营业厅的次数。分析人士认为，虽然交易成本的提高并不影响市场的基本趋势，但交易活跃程度的降低会殃及券商的经纪业务收入，此外，交易量的减少或者交易金额的减少直接影响到了券商的收入。

　　国信证券首席估值分析师、资深策略分析师汤小生认为，本轮行情的一个重要特征就是交易量持续放大，并长期维持在5%以上的换手率，大大改善了券商经纪业务的盈利能力，券商因此从亏损行业一举成为暴利行业。虽然国家财政也因此获得了大量的印花税收入，但此次上调明显不是为了进一步提高国家税收，而是为了遏制股市投机气氛，在交易成本上升的过程中，交易量的萎缩就会也在很大程度上制约券商经纪业务的盈利空间。从这一角度来讲，市场中最热门的板块——券商概念股将最受打击。

　　当前上升趋势不改

　　印花税率的提高将增加证券交易的成本，由于直接针对证券交易行为，调控作用要大于上调利率和上调准备金率。

　　兴业证券策略研究员张忆东认为，在短期内，

人民币升值加速造成流动性泛滥的状态下，股市大幅上涨带来的高收益不断吸引储蓄资金流入股市，周一单日新开A股帐户达到38.5万，在巨大的资金推动力和投资的惯性下，印花税的提高不会改变目前股市的上涨趋势。但是交易成本提高有助于抑制目前对题材股垃圾股的过度投机，引导资金回流到蓝筹股绩优股。

　　而长江证券研究报告的观点表明，企业利润和流动性是支撑市场的两个基本因素，而目前这两个基本因素仍未发生变化，因此，牛市趋势没有发生变化。

　　国泰君安研究所则分析认为，今年以来我国股市的市场结构以散户为主，散户交易较为频繁，印花税的上调对频繁交易者影响较大，因此对市场交易主体——散户将是沉重打击。

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