市场根基扎实稳固牛市走向

　　容维

　　受印花税提高的突发消息影响，本周三上证指数以4087.41点大幅低开，略作反抽后，全天几乎呈现单边恐慌性下跌，终盘以4053.09点报收，暴跌281.83点，成交金额急剧放大至2756.8亿元，4200、4100点整数位被轻松击破，并一度逼近4000点整数关。盘面显示，一线蓝筹股表现硬朗，金融、券商概念受龙头股影响大面积跌停，地产、医药等二线蓝筹股、基金重仓股以及奥运概念逆势走高。

　　消息面上，作为重大利空，印花税即日起由千分之一上调至千分之三。对于此消息我们认为，调高印花税是真正的针对资本市场的利空，这是毫无疑问的。这则消息在程度上和前期加息不完全是一个概念。加息更多是宏观经济面的影响，而印花税是明显针对股市。这也透出了管理层的调控意图——增加交易成本，在一定程度上会抑制交易。本身事实上影响并不会很大。但这则消息主要表现在心理面的影响大于本身的实质。各方面信息看，管理层本次出手实在是无奈之举，毕竟短期涨幅过于巨大，市场太过疯狂对未来健康发展不利。从市场角度看，本次调整印花税将会短期抑制疯狂的做多情绪，同时适当调整上涨节奏，应该说对长期牛市是有利的。况且，在前些年大熊市中，下调该税率亦未真正扭转下跌大趋势。因此，我们重申近期一贯的观点，这则消息不是要打压市场，也不是政府要抑制大牛市，而仅仅是适当调控，目的是为了保障牛市长期健康稳定地发展。再结合上市公司基本面上，本轮行情与2000年的牛市行情不同的是，上市公司的业绩正在大幅提高，数据显示，整体上市公司第一季度季报看，投资收益对业绩提高仅有20%的贡献度，表明上市公司业绩的增长，更多是内生性的，这是支撑股指持续上涨的决定性因素。这正是中长期趋势直接的基础。盘面观察，今日大盘呈现了泥沙俱下的走势，尤其是前期疯狂的题材股下跌相当猛烈。成交量分析，急剧放大的量能显示了投机游资与散户夺路而逃的“盛况”，这集中体现于一部分弱势股上，但从优质股与权重股看，不存在主流资金借机离场的迹象。并且我们本周已明确指出，场外大量资金上，包括QFII以及新近发行的基金等“增量部队”正虎视耽耽，只要出现剧烈震荡的炒底时机，便会蜂拥而入。这在资金面上其实已直接封杀大的下调空间。而急跌缓涨这一牛市中重要的特征，提醒投资者应引起注意。技术面看，股指今日以跳空方式直接回补了下档缺口，对于这点我们前几日已作提示。午后盘面上，恐慌性杀跌迹象较为明显，对照历史情况，调整有一步到位的迹象。均线系统上，各条中短期线继续向上发散，对指数的支撑明显。技术指标方面，经过强势区域钝化，已开始一定修正动作。综合来看，指数在突发利空与补缺消化整固要求下出现大幅回调，但由于市场根基未变，中线多方仍然将在调整中不断积蓄，大上升趋势不会轻易改变。

　　个股板块方面，受恐慌盘影响，普跌现象较为严重。其中，券商股概念股受龙头股被处罚影响，几乎集体跌停。但我们认为，由于大牛市环境未彻底反转，资金流入趋势不会改变，金融业仍有巨大发展空间。因此，今日的集体调整并不意味着大级别顶部的到来，投资者反而可以将其视作多方能量再次的蓄积过程。作为多头主力军与市场人气指标，大盘长期的上升动能正来源于此，先导意义将贯穿全局。大行情不止，龙头大旗不倒。保险股、银行方面，技术性调整到位后，随着各路大资金源源不断地介入，股价呈现相当大的抗跌性，特别是午后一度产生的异动，值得引起关注。我们认为，该类

股票的稳健为市场奠定了扎实根基，更为后市资金流向、行情变化埋下了伏笔。对于上述板块，其属性正为增量大资金备战的对象，泥沙俱下的股价调整恰提供了极佳的介入时机。对此，我们已反复强调了调整中量价配合的重要性。近期的强势行为恰证明了前期多头主力资金未有任何出局，后市在判断大盘走向上应进行重点跟踪，投资者操作上可把握其中的轮动与主流格局。其他板块表现方面，二线蓝筹股中各板块由于具有良好基本面支持，市场资金的积极运作，成为了市场重要的亮点。这显示了我们反复强调的去年至今注重基本面这一重要选股思路。由此引出的一线股搭台二线股唱戏的中短线机会仍相当丰富。

　　总体分析，大盘尽管受消息影响出现大幅度下跌，但短期震荡不会改变大趋势。猛烈的调整有一步到位之嫌，场外虎视耽耽的资金再度入场将有望展开，股指依旧具有走高的动力，中线向上趋势无可争议。建议投资者在操作上应紧跟主流资金的动向与节奏，不断调整手中个股的持仓结构与比重以适应当前行情的发展，只有优质股才能规避风险并享受市场发展的盈利。

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