消费类品种：中线价值是金

　　渤海投资

　　大牛市造就了券商概念股的飞黄腾达，如果说券商概念股是牛气冲天的股市的第一个受益者，那么，消费类股票就成为了这冲天牛气的第二个受益者。因为从去年开始，红火的股市就已经使得中小投资者赚得盆盈钵满，在股市中获得的丰厚收益直接刺激了股市投资者变成了社会消费升级的主力军，07年全国消费热情更是空前高涨，因此消费升级类个股有望再度成为市场的焦点！周二市场在东方金钰、五粮液、金陵饭店、华天酒店、东方集团、首旅股份、华联综超等一批消费类股票的走强之下，再创新高，投资者可积极把握其中的投资机会。

　　一、消费增速创十年同期历史新高

　　4月份，社会消费品零售总额6673亿元，同比增长15.5%，这一数字要高于原先15.1%的市场预期，比去年同期提高1.9个百分点，创造了10年以来的同期历史新高。三大类行业中批发和

零售业、住宿和餐饮业、其他行业在4月份的消费增速分别比去年同期提高1.7、3、7.8个百分点，创10年同期历史新高。三大类行业消费齐头并进，全年消费高速增长的趋势得以进一步确认。而相对于整体消费数据，我们更关注消费当中的结构性变化。分商品类别看，家具类、建筑及装潢材料类、金银珠宝类和汽车类消费增速均超过30%，远高于整体消费增长的平均水平，其中家具类的消费增速甚至达到53.3%。我们认为这种发展趋势从根本上来讲是居民消费结构升级的具体体现。就目前而言，城镇化进程的快速推进、政府加大住房供给还会持续带动居民对于家具、建材装潢商品的需求，一些相关的产品包括水泥、钢材、涂料等。另外，虽然目前股市对于居民储蓄资金的分流作用越来越明显，但是仍可能有部分居民在股市获利之后将一部分资金用于消费，而消费的商品可能集中于金银珠宝等奢侈品行业。　

　　二、寻找估值合理的消费类个股

　　而结合2007年的实际情况，医药保健、食品酒类、通信行业中的3G板块有较好的炒作基础。国家加强建设卫生医疗体系，尤其是农村、城镇基础医疗体系的政策推动下，将极大带动普药以及医疗器械的需求；在两税合并的预期下，酿酒类上市公司业绩将获得增厚；而2008年奥运会显然将推动3G网络的建设和普及，这为相关3G上市公司高速发展提供了较好基础。

　　在流动性过剩的推动下，深、沪两市的个股估值普遍不低，消费类题材个股的估值也普遍不低。这样的背景下，在消费板块中挖掘估值合理的个股，才能较好的规避目前两市所处的高位风险。1，估值合理，能保持高速成长以支持股价上涨。这类消费类个股的估值较为合理，同时上市公司所处的细分行业未来成长性高；或者公司本身具有独特的资源形成一定垄断保持其高成长，如在消费领域中品牌资源十分重要。估值合理而能够保持高成长的情况下，上市公司股价的上涨将有坚实的保障。2，具有重大资产注入的概率，按照注入后计算其估值严重偏低，例如非解禁将会带动资产注入行情的发展。在消费类股中也存在类似的情况，如医药行业就存在部分上市公司进行资产注入的机遇。大量优质资产注入后，导致上市公司估值动态上严重偏低的个股，也将具备较好的上涨潜力。例如近期一路飚涨的紫光古汉、复兴医药、海南海药、华邦制药、双鹤医药等个股的快速上涨表明了资金流动状态。

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