机构看市：估值洼地 仍将继续上涨

　　容维

　　人民币汇率不断创出新高，直接利好于造纸板块；加上新闻纸价格呈现出逐步上升态势等因素的影响，造纸板块近期持续活跃。造纸行业中A股重点公司的估值水平低于国际同类公司，尤其是华泰、晨鸣等龙头公司的市盈率估值倍数不仅远低于国际平均水平，而且也低于国内平均水平，存在重估的条件和要求。

　　纸业公司受益于新闻纸涨价。今年以来，国际市场的新闻纸价格呈现出逐步上升的态势。欧洲新闻纸从今年1月份的519欧元/吨逐步上涨至537欧元/吨(截至今年三月底)，而同期美国新闻纸的价格也稳定在590美元/吨-621美元/吨之间。新闻纸国际市场的涨价无疑鼓舞了国内的企业，近日，华泰有关人士表示，该公司的新闻纸目前已经进行了一次提价——由4500元/吨上涨至4700元/吨。另据媒体报导，以华泰股份和晨鸣纸业为龙头的多家新闻纸制造厂商曾于北京召开相关会议商议联合再次涨价事宜，预计涨价幅度300元/吨。

　　

人民币升值对造纸业构成实质性利好。5月25日

人民币汇率中间价为1美元对人民币7.6523元，再次创出汇改以来新高，至此，汇改以来人民币累计升值幅度已超过5.95%。随着人民币快速升值，造纸行业的企业将明显获益。受益主要来自两大方面，一是有利于降低造纸业的进口设备采购成本，二是可以大幅降低造纸成本。由于造纸行业多数设备需要进口，而作为主要原料的木浆和废纸约有近80%需要依赖进口。粗略估算，人民币每升值1%，全行业可降低成本2-3亿元。二级市场上，造纸板块在07年4月份以来快速上涨，上涨幅度明显高于大盘同期。随着利好的不断延续加上该板块目前仍是估值洼地，预计后市仍将继续上涨！

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