于4500点之间咫尺天涯

　　余炜　　世基投资

　　为什么春节后一路看多，大胆做多的我，突然之间谨慎、看空？

　　是不是因为最近有很多外资机构，特别是格老、李嘉诚等全球重要的财经人物对中国股市抛出了看空的言论？答案是否定的。我尊重权威，但不盲从。根据10年的看盘经验和最近一段时间的市场信号，我得出了本周大盘存在大幅回调的可能。当然同样的，各位看客可以尊重我的观点，但不要盲从。

　　下面我从政策面、资金面、市场面、心理面、技术面来说说本周看空的理由。

　　1、 政策面：今年以来，对于股市偏空的政策比起前1年半的时间来说要多的多，但这些偏空的政策主要是为了调控整个宏观经济层面的。加息、提高存款准备金率在短时间内，密集的发布，主要是为了调节过剩的流动性、稍快的CPI、过热的投资和过快的贷款增速。而对股市的影响力也是一个逐步累积的过程，什么时候发挥威力？很难说，不会改变整个大牛市格局，但随着时间的推移，对中短期走势逐步产生影响。另外，从杭萧钢构开始，管理层对于市场的监管在逐步的加强，针对内幕交易、违规操作制定了一系列规章制度，虽然这些制度还不十分健全，监管的力度也不是很大，但这至少表达了管理层的一个决心，对于市场中过度的投机性是一个警示。当然我们应该看到，管理层呵护市场的一面，提高QFII额度、扩大

人民币汇率波动区间、股指期货的即将推出、逐步健全的监管机制都是为了使大牛市走得更加健康、扎实。但没有调整的一路逼空上涨，相信也不是管理层愿意看到的。近期管理层发出投资者风险教育，

股票买者自负的声音就是最大限度的表达了他们意思。

　　2、 资金面：“没有问题”，很多人会说这句话。的确，在过去的半年时间里，专业人士不会对资金面给于任何的担忧，巨额的外汇储备、逐月递增的外贸顺差、经济高速发展导致的游资潜入、基金的超额发行、股市的赚钱效应和与日俱增的股民开户人数，无一不是资金流入中国股市的理由，股市和

房地产市场成了流动性过剩最佳的宣泄点，资产价格的不断推升成了理所当然的事情。但在“没有问题”的同时，我们应该注意中短期资金面所发生的微妙变化，外汇管理公司尚未正式运作就已经传出了投资黑石公司的第一单，QDII正在提速，出口关税的逐步调整显示了政府在阶段性的治理外贸顺差，基金的发行速度也在逐步的放缓。这些还都是次要的，不够成对股市中短期的直接冲击。最近跟一些银行界的朋友交流后知道，现在各大银行的流动性已经不如年初那么过剩了，在连续提高存款准备金率后，银行的头寸明显紧张，很多银行前四个月的贷款发放已经完成全年指标的70%，向外放贷的意愿减弱。再来就是散户的资金流入，我们不能指望开户人数能不断地创新高，同样也不能指望中小投资者的心会那么齐，在赚钱效应递减后，这部分资金的流入速度一定会减缓。

　　当然上面两个原因并不是我看空本周大盘的直接原因，就贴近市场而言，市场面、心理面、技术面对于本周大盘的影响力更大，也就是市场本身的因素是我看空本周大盘的重要理由。

　　3、 市场面：最近我关注的一些市场信号给了我不详的感觉。B股的暴涨暴跌算是一个，2001年B股的暴涨暴跌之后迎来的是A股市场5年的调整，当然现在的市场远非2001年可比，我也相信不会出现牛熊的转换，但毕竟对中短期市场的冲击不可小视。封基的暴涨也算一个，按以往的经验，封基的暴涨一般会预示大盘中短期的见顶，当然历史不可能简单的重复，但会惊人的相似。就算这两个理由有点想当然，再看市场的做多动能，100元现在成了高价股的铁顶，除非有10送10，否则所有的股票几乎都止步于100元，我相信经过这轮百年难遇的大牛市，肯定会诞生出一批股价长期位于100元以上的股票，但不是现在，现在的百元是高价股的最难过的一道坎，既然一下子过不去，调整一下，再攻出去是最好的选择；低价股呢？现在15元以下都算低价股，基本已经消灭了8元以下的股票，中国经济发展的再快也不可能是所有的上市公司都值10元以上，低价股的炒作已经到了一种癫狂的状态，在高价股没有进一步打开空间的情况下，真不敢想象他们还能持续多久。主线品种券商、房地产，在最近虽然火爆依旧，但力度、想象空间已经远不如前，一旦这些品种出现正常调整，大盘都有点架不住。银行股虽然没涨，但它们现在明显成为反向指标，它们的上涨反而会导致其它股票的狂跌。由此，近期大盘的做多动能不能有效地集结，一有风吹草动，多空的格局就会发生变化。

　　4、 心理面：现在市场中好像对上证指数到达4500点已经达成了共识，不管是看多的看空的一般都认为股指到达4500不是难事，而且是必然的。无论专业、非专业人士都用一个比较简单的公式：2250*2=4500，或者750、1500、2250、3000都是上证重要的关口，因此4500理所当然的成为这个序列中的一员。从心理层面分析，有一个更简单的道理，当所有的人都知道4500是个高点的时候，它就肯定不是高点，要么不到，要到的话肯定让很多人大跌眼镜的一带而过。因此我认为4500虽然近在咫尺，但很可能远在天涯。

　　5、 技术面：这是最玄乎的一面，有时候技术面是最坏事的，但我的研究还是要告诉大家。黄金分割理论：先来看一个公式：2245+(2245-998)*1.618=4262，也就是4250到4300区域是突破2245后第一个最重要的黄金分割位。波浪理论：浪很难数，但有时候数一数也可以做为参考，我数下来目前上证在运行1-5-3-5或1-5-5，如是1-5-3-5目前面临1-5-4浪调整，幅度起码300-500点，时间是1—3周，若是1-5-5，则面临大2浪调整幅度800点以上，时间3个月以上，最长可达9个月。MACD：该指标出现死叉加顶背离，前两次出现分别为2006年6月初，跌幅8%，调整时间2周；2007年1月底，跌幅11%，调整时间2周，这次的死叉加顶背离会例外吗？

　　操作策略：现在该怎么办，如果大盘真如我所预期的走势，大家该怎么办？三种方法供大家参考：1、重仓价值股，对于看盘时间少，不愿意做中短线，而且心态极佳的人，可以尽情分享牛市盛宴，不理会大盘中短期的调整，但这样的操作你一定不要轻易摆动。2、重仓短线操作，对于天天泡在股市中，有充裕的时间做短线的人来说，最后的疯狂最疯狂，但一定要格守短线操作原则，打的赢就打，打不赢快跑，紧追市场强势品种，严格止盈止损，资金量较大或短线能力不强的人就不要这样玩了，再建议短线股票持有时间不宜超过3天，天天打点涨停的票例外。3、严格控制仓位比例，资金量大且对资金运用效率有要求的人建议把仓位压到3成以下，而且重点配置银行股。4、再加一种，完全相信我的人，周三之前把股票清空！

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