天量换手将市场引向何处

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　　提要：继续上周市场创出单日和一周历史成交天量之后，周一深沪大盘在个股普涨的带动下继续强势上攻并再创行情新高，其中深成指突破13000点整数大关，两市合计成交达到3947.07亿，再度刷新单日成交天量。随着指数的不断攀升，大盘高位运行的巨量换手从一个侧面说明当前市场心态的激进与亢奋，同时也提醒投资人不能忽视当前资金推动型行情中相对浓厚的投机氛围可能带来的指数波动。从周一的市场表现来看，资产重组、资产注入与整体上市题材的炒作依然是市场追逐的热点所在。值得投资者关注的是，随着股指期货各项准备工作的顺利推进，管理层已表示沪深300指数期货将择机推出。由于股指期货具有套利、套期保值、价格发现和风险对冲的功能，因此在未来可能出现的结构性分化过程中，以权重蓝筹品种为代表的市场核心资产有望再度成为主力机构青睐和抢筹的战略性目标，投资者对于权重蓝筹指标股的走向应保持密切关注。

　　今日市况

　　周一深沪大盘在个股普涨的推动下继续强势上攻，行情新高不断被刷新，其中深成指成功突破13000点整数大关，上证综合指数也创出4283.93点的历史新高，双双报收阳线，并留下一个跳空缺口，全天合计成交约3947.07亿，再创单日成交天量。从全天股指运行的态势来看，在部分权重指标股高开的带动下，早盘上证综合指数以4221.58点大幅高开，在略作整理后继续震荡攀升，盘中最高冲高至全天高点4283.93点后基本维持高位强势整理格局。深成指相应呈现高开高走的态势，盘中创出13125.35点历史新高。

　　从盘面情况看，个股呈现普涨局面，上海市场涨跌家数比例为719：122，深圳市场涨跌家数比例为500：97。涨幅榜方面，个股行情十分活跃，两市共58只非ST个股涨停，包括东方钽业、银星能源、金融街、华电国际、西昌电力、新湖创业、亨通光电等。尤其是具备资产重组、资产注入与整体上市题材的品种继续受到市场的热烈追捧，包括央企控股的沪东重机、中油化建、东方锅炉、东方电机等。值得关注的是，部分权重指标股走势趋于活跃，如中国石化、中国联通、工商银行等，指标股的良好表现有力地推动大盘重心的上移。

　　周一，上证综合指数以4221.58点开盘，最高4283.93点，最低4215.24点，收盘4272.11点，上涨92.33点，涨幅2.21%，成交2610.66亿；深成指开盘12830.00点，最高13125.35点，最低12830.00点，收盘13026.66点，上涨345.21点，涨幅2.72%，成交1336.41亿。

　　今日消息面

　　周一主要有以下信息值得投资者关注：

　　1、上证所上市公司部日前发布了《关于加强*ST和ST公司风险揭示的通知》。通知要求，*ST公司和ST公司应及时向控股股东和实际控制人函证相关信息，至少每两周披露一次风险提示公告。

　　2、消息人士透露，不久前，劳动保障部及财政部召集部分商业银行及基金公司进行小范围座谈，会议就职工基本养老保险个人帐户投资管理办法进行讨论。会议传出的信息表明，基本养老保险个人帐户资金的投资管理模式将由地方社保经办机构的直接管理转化为委托外部金融机构进行投资管理，投资工具将适当拓宽，债券市场和股票市场都将成为新的投资渠道。目前我国基本养老保险资金约为300亿元左右。

　　3、中国证监会期货部副主任、中国期货业协会会长刘志超日前透露，金融期货各项准备工作正在积极稳步推进。期货公司的股权变更，金融期货各类会员资格的报送、审核工作正在紧张进行。期货公司高管人员管理办法和期货从业人员管理办法近期将颁布。此外，中国证监会将和中国银监会就商业银行从事期货保证金存管和期货结算业务联合制定有关管理办法。

　　4、中国政法大学教授刘纪鹏日前透露，国资委关于“国有大股东转让上市公司国有股的管理办法”、“国有大股东受让上市公司股权的管理办法”等3个文件正在征求各方人士意见。这意味着国有股减持将纳入规范化管理。据了解，正在业内征求意见的国有大股东转让上市公司国有股的相关办法规定，国有股转让三年内净流出的比例不得超过50%。

　　5、2007年5月28日中国外汇交易中心受权公布人民币汇率中间价：1美元对人民币7.6512元，再创新高。

　　后市简评

　　继续上周市场创出单日和一周历史成交天量之后，周一深沪大盘在个股普涨的带动下继续强势上攻并再创行情新高，其中深成指突破13000点整数大关，两市合计成交达到3947.07亿，再度刷新单日成交天量。在近日的市况分析中笔者提到，随着指数的不断攀升，大盘高位运行的巨量换手从一个侧面说明当前市场心态的激进与亢奋，同时也提醒投资人不能忽视当前资金推动型行情中相对浓厚的投机氛围可能带来的指数波动。

　　在上日的文章中笔者提到，研判大盘的运行趋势不能忽视两个基本的判断逻辑：一是宏观经济的持续增长导致上市公司盈利的快速增长，二是

人民币升值趋势下的流动性过剩局面。可以认为，在上述两个根本性支撑因素发生拐点之前，市场整体向上的运行趋势就不会发生根本性扭转。周一的强势上攻行情和近阶段市场震荡向上的运行趋势都成为上述基本逻辑的最好诠析。尽管市场整体向上趋势保持完好，但并不意味着投资者可以盲目地参与市场的炒作，而应重点把握每个行情阶段中的主流热点的动向。

　　从周一的市场表现来看，资产重组、资产注入与整体上市题材的炒作依然是市场追逐的热点所在。笔者一直强调，资产重组、资产注入与整体上市是上市公司业绩实现跨越式增长的重要途径，也是企业价值再发现与再创造的过程，并购重组、资产注入与整体上市将继续成为“价值注入”行情阶段持续的热点和机会所在。而在挖掘资产重组与注入机会的过程中，笔者重点强调要特别关注新一轮中央企业改革重组隐藏的投资机会。从周一市场中央企控股上市公司的突出表现和近阶段相关品种的强劲走势都验证了此前的基本判断。根据国有资产调整的指导意见，在重点行业和关键领域中，国有资本将保持绝对的控制力，军工、电网电力、石油石化、电信、煤炭、民航、航运七大行业以及装备制造、汽车、电子信息、建筑、钢铁、

化工、铁路等支柱行业将成为密集发生央企资产注入和整体上市的行业。

　　值得投资者关注的是，随着股指期货各项准备工作的顺利推进，管理层已表示沪深300指数期货将择机推出。由于股指期货具有套利、套期保值、价格发现和风险对冲的功能，因此在未来可能出现的结构性分化过程中，以权重蓝筹品种为代表的市场核心资产有望再度成为主力机构青睐和抢筹的战略性目标，投资者对于权重蓝筹指标股的走向应保持密切关注。

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