机构看市：中医药板块稳中有升

　　容维

　　目前市场中多空双方的分歧加大，指数争夺日益激烈，大盘以震荡为主，其中医药板块表现出一定的抗跌能力，在预期我国宏观调控不断加强的大背景下，投资者可以把眼光更多的放在受此影响较小的医药股之上。

　　药品降价，部分龙头类医药股反而受益。今年以来国家发改委多次实施了药品降价，降价金额达到50亿至70亿。不过应该注意到，药品降价的政策性倾向比较明显。对于化学药中的原研药、品牌中成药、创新类中药，国家都给予重点扶持，降价幅度较小，而且诸如天士力的复方丹参滴丸等产品还进行了提价。这部分龙头类医药股在降价中，将会逐渐扩大在各自子行业中的垄断地位，业绩值得期待。同时，医改的政策将始终贯穿整个2007年，从长期来看包括基础用药、医疗器械、大型医药商业类上市公司都将是医疗体制改革的受益者。随着医改对整个行业的渐进式影响，医药类上市公司的受益将会清晰起来。

　　行业景气度依旧向好。自去年1季度医药行业受到反商业贿赂等行业政策影响而形成了利润增幅仅为2.7%的低增长基数以来，一直呈现出恢复性增长的态势，直到今年产生了较高的利润增幅。随着我国医疗

卫生改革的推进，行业整体的竞争秩序有所改善，良好的宏观环境因素成为该行业利润增幅提升的重要因素。特别是今年年初以来，原料

药价格经历了整体的上扬，极大的拉动了全行业的盈利水平。行业景气度依旧向好，预示着该行业中优秀的龙头类上市公司会是较好的中长期投资品种。

　　H股和A股的医药股价差在缩小。一直以来A股和H股医药板块的估值差异巨大，A-H股估值溢价接近200%。这是由于H股医药

股票较少、普遍流通性较差、认知壁垒较高，造成了其中的巨大估值差异。随着QDII资金进入香港市场，这些资金非常熟悉医药板块的投资，加上该板块是A-H股估值差价最大的板块，必然是投资标的之一。在过去半个月里，H股医药板块中几只个股的股价都出现了快速上涨。随着H股和A股股价的缩小，也会刺激A股医药股的持续强势。投资者可关注云南白药、片仔癀。

　　二级市场上，医药板块近期持续活跃，在大盘震荡的背景下，显示出良好的抗跌性，显示出投资者对该板块的坚定信心！其中的龙头个股更是强势上涨，这是与政策的支持无法分开的！随着医改的不断推进，预计龙头个股仍将继续上涨，投资者应给予重点关注。

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