滞涨蓝筹股 迎来介入机会

　　虽然周四的调整很可能只是股市在上行过程中的一次休整，没有改变向好的大趋势。但是，作为投资者也应该清楚，毕竟现在股指不低，风险也在积累之中，所以操作上一定要谨慎。适当控制仓位，多关注有估值优势的蓝筹股，回避投机性太强的题材股，是近期操作中应该重点关注的事情。

　　申银万国首席分析师 桂浩明

　　周四沪市综合指数上摸到4200点之上，深市成份指数则冲击了12770点，形成了在高位进一步加速上涨的趋势。不过，由于在短期内上涨过快，加上随着股指的攀升，市场内部也出现了越来越多的问题，所有这些导致了周四两市股指联袂创新高之后，展开了调整。当天，虽然指数的波动幅度不是很大，但对于习惯了连续上涨的投资者来说，也是吓出了一身冷汗。特别是由此也引发了人们在大盘走势方面的更大分歧，对后市的运行会产生一定的影响。

　　B股下跌开始影响A股

　　在股指上涨过程中，大盘的调整压力也是在不断增加的，而这首先是表现在沪市B股上。进入5月份以来，沪市B股出现了连续暴涨，12个交易日股指的最大涨幅超过64%，远远超过A股。而由于投资者可用于买入B股的美元资产相对有限，在股价暴涨以后资金面难免出现问题，因此在本周二沪市B股率先开始下跌，并且连续下跌3天，跌幅超过20%之后，其负面影响就开始向A股蔓延。特别是这期间，海外大行不断集体唱空中国A股，甚至一向以语言晦涩、不好琢磨著称的

美联储前主席格林斯潘也公开表示，担心中国A股会出现“暴跌”。在这种情况下，沪深股市难免受到某种冲击。应该说，在这个时候，市场确实很需要一次调整来稳住阵脚，集聚新的做多力量。

　　周四，新的做多力量还是有所表现的，这就是部分来自机构的资金，它们明显流向那些严重落后指数上涨幅度的大盘蓝筹股，并且一度使得这些

股票出现明显上涨。可是，此时在部分市场人士心目中已经形成了这样的思维：如果蓝筹股(特别是其中的银行股)上涨，那么其他股票就要跌，这是一种难以改变的跷跷板格局。结果，蓝筹股刚起来，其他股票就大幅下跌，以至于大盘也掉头向下。在这种态势下，机构也不再继续拉高蓝筹股。而随着蓝筹股的冲高回落，股市大盘就进一步下行。于是，调整行情就这样形成了。

　　市场还能够惯性上涨

　　那么，这种调整行情是否会延续，并且演变为深幅下跌走势呢？至少就目前来看，这种可能并不大。原因很简单，这个市场资金仍然充裕，在没有行政手段阻止资金入市的情况下，至少现在股市还能够惯性上涨。中国政府将QFII额度增加到300亿美元，这不能仅仅是看成一个姿态，更是表明了中国

资本市场所具有的发展空间。同时，周四蓝筹股的启动虽然不很成功，但也表明机构资金对于投资价值型股票，仍然是有信心的。在蓝筹股滞涨近半年之后，它们获得新的市场机会也是可以预料的，市场对于跷跷板行情的习惯认识，也是可以改变的。所以，在大盘只是存在结构性失衡问题的情况下，通过理性的结构调整能够予以化解，而不一定需要市场付出大幅下跌的代价。在这方面，B股实际上是提供了教训。而就B股来说，经过了3天暴跌，在一定程度上风险也是被释放了，在基本面没有变化的前提下，后市会有一个整理格局出现，并且为以后的再度走强做好准备。在这个意义上，B股市场对A股市场的拖累将是有限的，所以相应的A股市场也就不太可能出现持续下跌。

    新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。