S发展复牌 谁将成为最大的受益者

　　银河证券 罗路石

　　国际资本市场的自然属性就是逐利性，在国际资本市场逐步趋向全球一体化以及资金的进出越来越方便的今天 ，任何价值被严重低估的品种都会成为国内或国际游资的攻击目标。从成熟的国际市场来说，美国不少的封闭 式基金均是溢价的，其平均折价率在5%左右，当前市场调整的迹象比较明显，但即使最悲观的观点，都不会认 为大盘有30%的下跌空间，因此，目前折价率高达30%的封闭式基金无疑是当前无论是投资还是投机最安全的 品种，它是市场难得的价值重估的“洼地”。而且随着股指期货的推出，更使它们成为最佳的套期保值品种， 理由很简单，买入折价率高达30%的封基，相应沽空期指，这样无论大盘升跌，从理论上均可以获利！在理论 上，一家开放式基金和一家封闭式基金拥有同样的股票，其净值增长应是相同的，价值是相等的。而在费用上 ，封闭式是千分之三，而开放式基金却是百分之几，封基费用更低，封闭式基金的交易价格相对于其净值如果 出现较大的折价，而这个折价在不久的将来会因为封转开，以及股指期货套利等原因有望归零，所以与其买开 放式基金，从理论上来说不如买折价率较高的封闭式基金。同时市场还有一个特性，大盘调整时，ST和封闭式 基金会起到翘翘板的作用而逆势走强。近日不少ST个股，已经出现连续涨停的走势，所以无论从投资还是投机 的角度来考虑，折价率较高的基金如基金通乾(500038)等都应值得重点关注！

　　资料显示，基金通乾最新公布的单位净值高达2。36元，最新价格仅1.73元附近，以此计算，折价率高达36%。 同时该基金的基金份额只有20亿，在目前两市之中，除了30亿份额的大盘基金外，它基本上是折价率最高的封 闭式基金。由于该基金的第一大重仓股是S深发展，而S深发展本月24日股改方案出台，将于25日复牌，由于其 股改方案包括送股与派送权证结合，市场对其未来继续走强的预期极高，因此不排出深发展复牌之后出现连续 涨停。而第一大重仓股有望连续涨停，买不到深发展，买基金通乾(500038)或许就是一个次优选择。因此在 两市绝大多数投资品种出现大幅上涨之后，作为封闭基金，极有可能是一大价值“洼地”。基金通乾(500038 )无疑值得重点关注。