继续关注地产股投资机会

　　容维

　　近期在央行大幅加息的背景下，房地产股价并未出现人们想象中的下跌，而且部分地产龙头出现大幅上涨。本次加息对房地产行业总体影响有限，资源型地产受益于人民币加速升值，我们可以关注四类地产股投资机会，后市仍将继续走好！

　　本次加息对房地产行业总体影响有限：每平米开发成本增加不到1个百分点，影响很小。对房地产消费有一定影响，总体看心理影响大于实际影响，月按揭还款平均支出增长0.6%，影响较小。按平均按揭20年算，月还款平均支出增长0.5%，总体对房地产消费影响较小。对房地产板块业绩影响很小，加息使房地产板块平均每股利息支出增加0.0042 元，占06年板块平均业绩的2.05%。而且加息对绩优上市公司的影响较小。

　　资源型地产受益于人民币加速升值。自5月21日起，银行间即期外汇市场人民币兑美元日波幅0.3%扩大至0.5%。央行扩大人民币兑美元交易价浮动幅度，使得人民币可能以比以前更快的速度升值。

房地产行业特别是资源型地产公司，在人民币升值的过程中将受益。人民币升值以来，国内流动性泛滥的问题与日俱增，导致货币投放量大幅增长，从而导致资本品价格被不断重估。无论从业绩高增长，还是从人民币升值带来资本品价格持续重估的角度，地产股都有较多的投资机会值得我们积极把握。

　　我们可以继续关注四类地产股投资机会。第一类机会来自蓝筹地产公司的业绩持续快速增长，以及来自行业整合的加速发展。如万科等。第二类投资机会是资产注入或整体上市或借壳上市的地产公司。重点关注泛海建设等。第三类投资机会，来自于自身业绩出现拐点的中小型地产公司，如深天健等。业绩的爆发性增长，将使这类公司的估值更为便宜。第四类投资机会，来自于人民币升值所带来的资产价格重估的故事，持有商业地产及出租物业较多的公司归为此类，如招商地产等。

　　综合来看，目前我国的

房价仍在高位运行，一季度房屋价格仍在不断上涨，显示出投资者的需求仍旧旺盛。二级市场上，加息的消息并没有阻止房地产板块渐行渐高的脚步，近期该板块仍不断上扬，足以看出投资者对其的投资热情！而随着人民币升值速度的加快以及新会计准则的实施，我们仍可对房地产板块看高一线！尤其是其中的部分龙头个股，更是我们关注的重点。

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