国泰君安 ：两市创新高态势未改

　　作者：国泰君安 许斌

　　两市周二均呈现非常明显的高开高走态势，股指再创新高后虽在午后自然横盘整理走势，但尾市再次上行并收于日波动中心附近，涨跌家数之比显示多方仍占有不小的优势，最终沪指以4110.38点收盘，上涨38.15点，两市成交量温和放大至3582亿元，较前再度增加400亿元以上，量能放大幅度约为13%。

　　从消息面看，以下值得留意：基金主动暂停申购明显多起来。据天相数据统计，从3月中旬至目前，30只基金先后暂停申购或暂停大额申购，约占全部开放式基金的八分之一。在今年以前的大部分时间里，基金公司对基金规模的偏爱一点都不掩饰，大部分基金公司在对待申购和赎回的问题上，一般的做法是暂停赎回，让投资者单向申购。根据暂停申购基金的公告，主要有三方面原因导致基金暂停申购。一部分基金是由于持有部分未股改公司的股票，而且这些未股改公司股票即将复牌，另一部分基金则是由于投资者申购太过踊跃，导致基金规模快速增长，还有一部分基金则是由于即将分红。

　　地产股表现出色

　　市场周二仍保持明显的强势态势，一个非常重要的原因就是大盘蓝筹龙头板块整体表现十分稳健，且尾市集体回升对股指产生了较大的推动力量，如以工商银行、中国银行、招商银行和中国人寿等为首的银行股，中国石化、中国联通等超级航母的情形也大致相同，而“钢铁＋汽车”这对孪生热点则出现较明显的分化现象，宝钢股份、武钢股份等的逆势下挫使得马钢股份、邯郸钢铁等上扬相形见绌，换言之，大盘蓝筹这一庞大群体整体的短期走势相对较弱，市场近日调整的可能因此也就有所加大。值得注意的是，万科、金融街、深长城和北辰实业、中华企业、珠江实业、“两桥一嘴”等地产龙头股都有十分出色的强攻之举，大唐发电、长江电力等龙头品种的劲升也大大增加了能源电力板块上行的力度，且上港集团、大秦铁路和中集集团等超级航母相继出现强势上攻态势，较大程度上说明市场近日继续强攻并再创新高的可能仍相当大，尽管短线反复在强攻过程中随时可能会再次出现。

　　短线变数相当大

　　在两市大盘保持频创新高的强攻态势之际，大多数个股往往也会随大盘出现不同幅度的上扬，而强者恒强的运行特征则显得更加清晰。

　　从股指运行看，两市频创新高的强攻态势至今没有任何改变，但综指日线图上的上升缺口却是近期同时出现的第三个，而这一缺口还恰好位于各自的整数大关附近，且日线都形成一根上影较长的小阳线，这通常与十字星的研判价值非常接近，即短线变数依然相当大。与此同时，市场在较狭小的区间内继续放量并创出历史上第二大单日成交额，说明多空双方之间的分歧依然很大，短期内再现反复现象的可能因此也就较大，有效的上行空间也会受到一定的限制。总体判断，两市频创新高的强攻态势尚未改变，短期反复必将受到较大限制，强势整固无疑有利。 (北京首证)

　　市场观察

　　越往上分歧越大

　　在大盘消化掉央行祭出的双板斧之后，周二市场继续选择向上。午后盘中曾出现三波明显的杀跌图形，但均在更为强劲的承接盘护送下安全返航高点。

　　A股市场用了不到一年的时间，指数就从2006年8月时的1550点飞升到目前的4100点，涨幅高达惊人的264.5%，可以说没有一只基金能够跑赢最近一年的大盘。在A股一路向上的演绎过程中，市场的讨论也不绝于耳，特别是在指数已经习惯性地创造新高的过程中，争论更是激烈——这真是：“越往上，分歧越大！”

　　学者们自然是争论的积极参与者。2006年12月6日，大盘接近3000点时，就有一些知名人士表示，中国股市正在形成“泡沫”，投资者面临投资行为不理性的危险；到目前大盘突破4000点大关时，更有学者惊呼：当前“全民炒股”十分危险，应该以行政手段调控股市。与之相对应的是，

　　智者们都被目前狂热的市场所迷离，何况普通投资者。所以在争论还没能得出任何结果前，指数依旧我行我素。

　　但是，盲目乐观均被历来的事实证明了是在玩火，对于后市如何演绎，我们应该尽量保持一份谨慎，调整随时都有可能在欢呼声中展开。 (国泰君安 许斌)