民族证券：从股价结构看后市走向

　　中国民族证券樊锐

　　近日，虽然央行出台了加息、提高存款准备金率等紧缩政策，但市场强势依旧，两市股指本周一周二均再创新高。4000点上方的市场具有什么特点？正像从投资者结构可以分析行情性质一样，通过对股价结构的变化，我们也可以看出当前市场的结构性特点。

　　从市场平均价格来看，两市股价算术平均值已经从年初的8元左右上升到目前的16元左右，价格翻了一倍。当前个股股价结构的统计资料显示，10-20元的股票占个股总数的大半，其中10-15元区间的个股最多，而10元以下的个股不到15%，成为所谓低价股阶层。

　　从市盈率可以看出，高价股的算术平均市盈率反而低于低价股，说明高价股的业绩要远远好于低价股。而其较高的市净率说明市场预期这些高价股的成长性也要优于低价股。价格水平越低，其市净率越低，说明其成长性越差。

　　而从市场表现来看，昨日和近一周内高价股表现弱于低价股，而且存在价格越高表现越弱的现象。结合不同价位个股的质地和投资者结构可以认为，由于高价股多为质地优良的上市公司，基金等机构投资者持仓较重，而这些机构投资者从较为理性的认识出发，认为即使是这些质地优良的个股，也属于价值被充分挖掘的品种，从而减仓的比例较高，因此近期走势较弱。同时，部分基金主动暂停申购，也说明基金已经感觉到无股可买的尴尬。

　　笔者认为，当市场处于人气非常高涨的时期，则个股股价将呈现“价格靠拢”的特征，就是说，不论公司好坏，同一个类别的上市公司特别是同一行业的公司其股价有相互靠拢趋势，而市盈率等价值指标往往被忽视。当前市场正处于这一阶段，这也是中价股占绝大多数的重要原因。

　　不过，虽然低价股由于价格便宜，散户跟风效应强，并且流通市值较小，容易被较小资金撬动，短线容易形成较好的赚钱效应。但这些个股依托于重组预期，行情往往来去匆匆、涨跌迅速，投资者参与时还需紧密把握市场趋势与节奏，对于没有确切重组消息的个股不宜恋战。