港澳资讯：升值题材再领风骚

　　港澳资讯 魏伟

　　在央行升息、再次提高准备金率、汇率幅度区间扩大的组合拳推出后，昨日人民币继续大幅度升值，人民币兑美元汇率中间价达7.6652元，再创新高。人民币加速升值的预期使得房地产、航空板块以及造纸板块昨日表现尤为突出，而此前同样因人民币升值而被看好的银行股，却因存贷差被缩小而暂无表现。 　

　　由于人民币波动幅度扩大，市场预期人民币升值会加快，以人民币计价的资产将更受青睐，其中房地产板块将是主要受益对象。虽然同期利率水平也在上调，但贷款利率只提高了0.18个百分点，与人民币年升值6%以上的目标不可同比，巨大的落差反而加强了市场对房地产市场的长期看好。另外，贷款加息18个基点，房地产板块仅多支付贷款利息3.02亿元，相当于平均每股利息支出增加0.0042元，占地产板块2006年平均业绩(0.206元/股)的2.05%，可见此次加息对房地产板块业绩影响很小。周一，中华企业、张江高科等优质地产股均加速上涨，缩量创新高的特征显示，该类个股还有延续上攻的能力。投资者不妨关注具有丰厚的土地储备及核心负债率较低的地产股，如中华企业、中粮地产、泛海建设等。 　

　　对于航空股来讲，由于多数航空公司以外币计算的负债较多，同样在

人民币升值会加快的预期下，航空公司则可以因此而减少还款额，间接提升自己的业绩，因此受到投资者的青睐。以中国国航为例，2006年公司汇兑收益净额为10.05亿元，人民币汇率每上调一个百分点，按现有股本计算，将提升公司每股收益0.0024元。加之奥运会开幕在即，公司占有北京航空客、货运市场近半数的份额，今后业绩出现大幅增长的可能性极大，值得投资者中长期关注。另外，东方航空及海南航空也可适当关注。 　

　　银行股方面，虽然人民币加速升值将加强银行等金融性资产的吸引力，但央行此次存款利率提高了0.27个百分点，贷款利率只提高了0.18个百分点，缩小了银行存贷款的利差，这会让主要依靠利息差实现收益的银行业绩出现下降。两则政策的效能相互抵消，而由于央行仍有进一步加息的可能，市场预期偏淡，使得银行股股价面临较大的压力。周一银行股普遍回调的走势，就反映出市场的分歧，在场外资金不敢贸然介入的情况下，预计短时期内该板块不会有太大的表现。不过，对于中间业务发展态势良好的银行来说，加息所带来的不利影响比较容易得到消化，其中兴业银行就较抗跌，中线投资者不妨待其股价走稳后逢低吸纳。

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