银行：组合调控负面影响甚微

　　净利差不仅没有减少还可能略微扩大

　　证券时报记者 唐曜华

　　本报讯 央行近10年来首次同时上调存款准备金率和存贷款基准利率，调控力度明显加大。国泰君安证券公司金融行业分析师伍永刚认为，总体而言此次加息对银行净利润有-0.7个百分点左右的负面影响。招商证券金融行业分析师罗毅则测算，此次加息将分别提高中国人寿、平安保险的精算价值5%-11%、9%-14%。

　　此次央行上调一年期存款基准利率0.27个百分点，一年期贷款基准利率0.18个百分点，有关专家认为此举将缩小银行的存贷款净利差。伍永刚表示，表面上看此次

存款利率提高幅度大于贷款利率提高幅度可能导致净利差缩小，而事实上，占了银行存款总额近40%的活期存款利率此次并没有上调，半年期贷款利率此次上调的幅度也大于上次加息上调的幅度。综合测算结果来看，此次加息后银行的净利差事实上扩大了0.0029个百分点，相当于不变。

　　罗毅在加息后“不存在居民活期转定期”、“10%的居民转定期”、“20%的短期存款转为中长期存款”三种假设情况下的测算结果显示，只有在“20%的短期存款转为中长期存款”的极限情况下，各银行的利差才会减少，而这种情况发生的可能性极小。几大上市银行中活期存款占比最高的招行，受加息的负面影响也最小。在“不存在居民活期转定期”的假设情况下，加息甚至将提升招行的净利润4.01%。在“10%的居民转定期”的假设情况下，加息对各家银行的净利润影响基本可以忽略不计。

　　此次为央行今年第五次上调存款

准备金率，包括此次在内，存款准备金率今年累计上调了2.5个百分点，存款类金融机构将执行11.5%的存款准备金率。此前，银行应对上调存款准备金率的惯常做法是，将超额存款准备金率转为存款准备金率。而各大银行2006年年报显示，以工行、中行的超额存款金率最低，已分别低至1.170%、2.342%。因此此次上调存款准备金率可能将对工行、中行造成一定压力。

　　考虑到此次加息之下银行的贷款规模可能将缩小，尤其是中小银行，伍永刚认为此举将导致银行净利润减少0.2-0.3个百分点。而上调存款准备金率将影响银行的净利润减少0.5个百分点。综合来看，此次同时加息和上调存款准备金率将对银行的净利润仅有0.7个百分点左右的负面影响。

　　相对于对银行可能产生的负面影响，加息对保险股的影响是正面的。加息不仅将提高保险公司的投资回报率，由于分红险中分红的比率不能低于70%，投资收益的提高也将带来保单分红的提高，至于对退保率的影响，罗毅认为中国投保人对利率变化并不敏感，预计退保率不会因为此次加息而大幅增加。

　　就具体公司而言，经罗毅测算，此次加息将提高中国人寿的精算价值5%-11%，

平安保险精算价值的提高幅度在9%-14%之间。

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