专家：双管齐下有助股市释放风险

　　证券时报记者 郑晓波

　　本报讯　加息、上调存款准备金率，央行连连出拳，紧缩性货币政策的力度近年来罕见。对此，接受记者采访的专家认为，此次央行多管齐下，是一次多目标的调控，有利于经济的平稳较快增长，而调控措施对股市的影响长期来看是积极的，有助于是释放股市风险。

　　组合政策剑指多目标

　　“此次调控，央行采取了一套‘组合重拳’，表明央行制止我国经济过热倾向的坚定决心。”银河证券首席经济学家左小蕾说，“在经济存在过热趋势之时，政策出台的时机和措施内容非常好。”

　　从目前已公布的一季度各项数据指标来看，整个

中国经济有过热的趋势。数据显示，今年一季度，GDP增幅为11.1%，创近几年来新高。4月份CPI同比增长3%，再次触及此前设定的3%的红线。投资上，1至4月份，固定资产投资增速比去年同期增长25.5%，较一季度回升。货币供应方面，4月份广义货币供应量(M2)增长17.1%，继续高于央行此前设定的16%的水平；而前4个月金融机构新增贷款已高达1.84万亿，贷款增速有所反弹。

　　中信证券债券销售交易部执行总经理高占军认为，此次央行出台紧缩的货币政策目的非常明确：上调存款

准备金率可调节较高的流动性；加息政策则通过缩小存贷利差，缓解目前信贷扩张的压力，削弱金融机构发放贷款的愿望；同时政策合力可平抑资产价格的过快上涨。

　　非对称性加息抑制投资性贷款

　　与以往的加息政策不同，央行此次加息选择了非对称调整。其中，金融机构一年期存款基准利率上调0.27个百分点，一年期贷款基准利率上调0.18个百分点。同时，值得注意的是，从贷款利率的调整来看，5年期以上的长期贷款利率的提升幅度明显小于中短期。

　　对此，原中信建投证券首席宏观分析师诸建芳认为，从各档利率提升的幅度来看，长期

存款利率的提高幅度远远高于短期，由此可见，央行在引导居民更多地进行定期存款，因为自去年以来，股市分流储蓄资金和存款短期化的现象非常明显。

　　在诸建芳看来，加息政策中5年期以上的长期贷款利率的提升幅度明显小于中短期，体现了央行鼓励消费性贷款和抑制投资性贷款的意图。

　　有利于股市长期发展

　　就此次央行出台的组合政策对股市的影响，专家认为，尽管此次央行的加息政策主要是针对宏观经济中的诸多问题，但不能否认政策对股市将产生一定的影响。

　　左小蕾认为，从市场近期的表现看，市场已经开始表现出向理性发展的趋势，因为此前政府的各种暗示，已经促使市场中的理性投资者开始增多。本次调控措施对股市是积极的因素，有助于释放股市风险。

　　社科院金融研究所经济评价中心主任刘煜辉则认为，此次加息，对于股市来说，可能会短期改变市场上升加速上涨的状况，从而导致阶段性向下形成一个短期的调整，但是否会演变成中期调整还很难讲。

　　同时，刘煜辉认为，由于本次加息存款利率上调比贷款利率高，因此会减少银行利差，对银行股会有较大影响，金融股可能大幅向下调整，很难形成前几次低开高走的情况。

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