王者归来 金融股欲掀二次风暴

　　浙江利捷 周国飞

　　近期大盘止跌企稳，在经历了“5.15”的重挫之后，指数呈现出稳步回升的态势，市场强势依然，个股行情突出。在市场赚钱效应依然不断释放的情况下，牛市的进程仍然持续当中。而随着大盘的连续走高，市场所倚靠的热点也形成了轮动效应。从指数转强的过程中来看，汽车、地产等蓝筹股再度被强势拉起。而一直以来作为蓝筹股最具冲击力的金融股反而在近期行情中，持续调整。随着蓝筹股行情彼伏此起，金融股也将有望迎来二度升浪。更何况在中信银行、交通银行、国寿、平保等新金融品种上市之后，金融股在市场上的号召力大为增强，金融股的二次风暴呼之欲出。

　　虽然金融股经历连续牛市拉升，大部分主流金融股股价都已经翻了数倍之多，中信证券一度达到62.77元，国金证券借壳的成都建投目前股价也达到87.20元，金融股股价普遍高高在上。但相对于股价的上涨，金融股基本面同样出现大幅的改善。从一季报的公布情况来看，金融已经成为市场当中业绩增长最快的行业之一，中信证券净利润一季度同比大幅900%以上。而市场的牛市仍在持续，金融股的业绩依然值得期待，基本面向上预期仍然十分强烈，金融股的中线升势显然也不会就此停止。

　　事实上，在金融股的连续上涨之后，该板块也经历了较长时间的调整。特别是五一长假以来，指数连创新高，金融主流品种的累计涨幅不大，甚至于出现一定的跌势。从民生银行、招商银行等个股的节后表现来看，金融股的调整显然是领先于指数展开。而在近期的指数在争夺4000点整数关的时候，蓝筹股表现出极大的多头能量。无论是钢铁、石化，还是汽车、地产等，均出现了凌厉的上涨攻势。在金融股调整较为充分的情况下，我们认为蓝筹股轮动可望激活金融股王者归来。而新近上市几只金融股近来的表现越发体现出金融股行情的迫切性，中信银行首日开盘后连续大涨，随后虽出现回调，但依然展开大阳攻势。对比中信银行，我们认为交通银行(601328)上市之后，并未出现大幅上涨，在近期震荡结束之后，极易形成拉升之势。

　　公司是中国首家股份制商业银行，也是第一家登陆国际资本市场的商业银行。相对于四大银行，交行具有明显的机制优势和成长潜力。截至2006年12月31日，拥有2635家分支机构，交行总资产额达17,162.63亿元，为中国第五大商业银行。最难能可贵的是，交行具有良好的资产质量，是我国商业银行中不良贷款比率较低、覆盖率较高的银行之一。截至2006年末，至2006年末，交行资产总额达人民币17163亿元，比年初增长20.8%；实现净利润人民币126.69亿元，比上年增长33.23%；资产回报率为0.74%，股东权益报酬率为14.30%，分别比上年上升0.07个百分点和2.69个百分点。按照五级分类口径，不良贷款比率为2.01%，同比下降0.39个百分点，不良贷款连续三年实现“双降”；不良贷款拨备覆盖率为114.69%，同比提高6.45个百分点。资本充足率和核心资本充足率分别为10.83%和8.52%。交行拥有超过65万名公司及机构类客户，其中大部分分布在中国经济最发达的长江三角洲、环渤海地区和珠江三 角洲。此外，截至2006年12月31日，交行拥有约17.47万名存款(含储蓄、国债和基金在内)在人民币50万元以上的个人客户。总体来看，公司在金融领域存在一定的竞争优势。

　　公司致力于发展全球业务，与汇丰银行的战略合作：截止2007年5月14日，汇丰银行持有交行91.15亿股股份，占交行总股本比例18.60%，作为交行的主要股东之一，汇丰银行是交行的战略合作伙伴。根据交行与汇丰银行于2004年8月18日签订的一份《许可协议》，汇丰银行就业务单元向交行授予特许权，以使用汇丰银行拥有的若干商标，并另就业务授出转授特许权，从而使用汇丰银行若干联属公司拥有的若干商标。该特许权和转授特许权是以免专利费、非专属及不可转让形式授出。同时，公司分销网络广泛且布局合理：截至2006年12月31日，交行的分销网络包括分布于全国143个城市的91家分行(包括35家省直分行和56家省辖分行)、2304家支行(包括4家省辖支行和2300家支行)及232个其他网点(包括办事处、分理处及储蓄所)，覆盖全国主要地区。另外，交行还在香港、纽约、东京、新加坡等世界若干著名的金融中心及首尔设有分行。其中，创办于1934年的香港分行是交行最大的境外分行，拥有39家支行、1家营业部及约1,200名员工。公司网络遍布全球，已经成为世界型的金融企业之一。2006年6月，在世界品牌实验室发布的2006年“中国最具价值品牌”排行榜上，交行品牌价值位列总排行榜第19位，银行类品牌第1位；2006年7月，交行荣获《欧洲货币》杂志2006年度“中国最佳银行”称号。2006年7月，英国《银行家》杂志发布了2006年度全球1000家大银行排名，按一级资本排序，交行位列第65位。

　　在巩固主业的背景下，交行投资于国内商业银行4项，分别为，海南发展银行股份有限公司，参股6.67%；岳阳市商业银行股份有限公司，参股3.02%；上海浦东发展银行股份有限公司，参股0.21%；深圳发展银行股份有限公司，参股0.07%。另外，交行出资1.3亿元持有交银施罗德基金管理有限公司65%股权。而在目前市场牛市的背景之下，参股金融引暴相关个股股价井喷之势仍未停止，吉林敖东最高突破130元，该股的参股金融题材必将受到场内资金的强烈，并有望演变成新的市场龙头。

　　良好的质地引发该股高调上市，该股首日最高摸至14.99元，随后受到打压，逐渐收低，首日累计换手也超过55%，显示出场内超级主力的极高关注度。上市四个交易日以来，该股总体呈现出冲高回落之势，但在13附近获得强劲支撑。连收三阳，震荡整理特征明显，同时，量能逐渐萎缩，主力惜售迹象突出。随着短期蓄势充分，该股有望拉出长阳，掀起新一轮的金融股风暴，建议逢低关注。