益邦投资：又到周五 又到震荡时

　　益邦投资

　　投资者似乎完全忽略了4000点位置的泡沫程度，在经历过一波快速洗盘之后，重回4000点的市场在不少投资者的眼中变得更有参与价值，似乎快速下跌之后的市场变得更加健康。但是与广大投资者、特别是新股民所不同的是，经过连续两日的大幅上涨，市场的牛劲十足反而引起了管理层以及部分权威人士的担忧。

　　从各大媒体中我们可以看到，A股市场的势不可挡已经在国际上引起广泛的关注。甚至包括很少对外公开发表评论的华人首富李嘉诚先生也表态目前A股市场是肯定存在泡沫，与以往政府对市场的硬性干预不同的是，近来我们看到管理层已经开始隐退幕后，减少对市场的直接控制，改为加强对市场的监管与法制建设，将角色转变为一个守夜人。既然政府不再通过政策强行打圧市场，完全遵从市场自身的规律，我们认为按下牛头将只能是市场本身。

　　在1999年政治经济形势极为低迷的时候，上证指数快要滑落至1000点的时候，在管理层的受益下，机构主力发动了史无前列的多头行情，大盘升幅高达70%以上，而且是以极快的速度，一个来月的时间里完成，结束。史称5.19行情。在5.19行情中，行情的先锋是科技网络股，科网股的市场表现亮丽的让人睁不开眼睛。偃旗息鼓之后，年底爆发的牛市行情，仍然是网络股的牛市天下，纳斯达克的

神话在中国股市上一再复制，激情四射！每年的5月，行情都有想象。而科技网络股的记忆，在春夏之交表现的令人神往。这个星期的科网股的市场表现远远好过大盘。厦门信达000701，综艺股份600770，海虹控股000503，等，本周的市场表现特别突出，而综艺股份，报道了10送5的消息，引起市场的震荡，股价突破新高，投资者可以及时介入！

　　在4000点失而复得之后，指数再现宽幅振荡。我们认为作为一个历史性的整数高点，市场后市依然会围绕4000点做进一步的整固，也就是说在未来一段时间里，市场仍有可能在4000点位置展开激烈的争夺战。作空的动力来自于估值偏高的压力，外界舆论的影响以及部分机构的战略性撤退，而做多的力量则是来源于储蓄大搬家背景下的投资者的热情。

　　客观的说，在目前的高点位，市场中的投资机会已经被各方人马充分挖掘，不再像牛市启动时好股票一大把。而在振荡市中，其短线的投机会变得更加困难。此时该如何选择呢？我们认为投资者可以持续关注一些公司实体规模较大，但是因为种种原因陷入阶段性低谷，而目前正出现好转迹象的个股品种，比如光明乳业，曾经的乳业龙头，由于经营策略不当被蒙牛与伊 利夺去了头把交椅，在经历换帅之后，公司加大了产品开发更新力度，近期开始持续走强，*ST耀华，国内知名的玻璃生产企业，因大环境不景气，公司陷入困境，大股东开始考虑资产重组，近期也是连续涨停。还有一只原摩托车制造企业，在引入军工背景的大股东后，公司的发展前景立刻明朗起来。投资者可以从这个角度去寻找新的投资机会。

　　中国联通(600050)到底怎么操作：一直以来，国家在政策上都是向联通倾斜，联通通过价格上的优惠和CDMA与GSM技术的差异化与中国移 动竞争。然而在中移 动全球通开始单向收费后，联通的压力无形中增大了很多。即使重组，联通与网通合并后依然是弱势运营商，仍将面对移 动和电信的较大压力。潜在的利好是如果国家允许码号可携带，(在国际上已成惯例)，虽然时间不能确定，对联通就是一个获得中高端用户的较好机会。如果联通不进行重组，联通3G发展的方向一定会选择CDMA1xEV-DO。从KDDI和SKT等CDMA运营商来看，CDMA网络可以通过更换信道板和软件升级平滑过渡到3G，升级的资本开支仅为原网络建设的25-30%。在获得3G牌照4-5个月后，联通就能在全国建成EV-DO网络，联通有可能成为国内最早提供3G全面覆盖服务的运营商。如果不重组，无论电信及网通获得什么3G牌照，中国移 动与联通都将被强制向新运营商提供漫游服务，虽然符合国际惯例，但这将加大联通GSM网络的压力。维持“中性”评级。

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