今非昔比 昔日神话不再神奇

　　每当5月19日来临的时候，A股市场上股龄长一些的人都会想起当年波澜壮阔的“5·19”行情。8年之后，4000点上的5月19日，A股市场又将刮起怎样的旋风？时过境迁，业内人士指出，如今大牛市中的“5·19”已是今非昔比。

　　昔日神话不再神奇

　　1999年5月19日，A股市场凭借网络科技的旋风一扫阴霾，股指在短期内创出新高。上证综指从最低的1057点起步，在一个多月的时间里最高达到1742点，创出历史新高。随后在经过短期的调整后，行情继续向纵深发展，并一直延续到2001年的6月，最高达到2245点。“5·19”行情不仅是一轮长达3年的牛市行情的起点，更缔造了无数的财富神话，振华科技、综艺股份、上海梅林、海虹控股、厦门信达等个股短期内翻了几番。

　　1999年“5·19”行情是在1997年大盘从1501点高位调整近两年后，股指已下跌50%、围绕1000点附近盘整的情况下出现的。但今年5月19日前夕，上证综合指数冲过4000点大关，处于历史最高位，即使扣除8年多来新股上市对指数的贡献，绝大部分个股股价处于历史新高状态也显示了市场正处于历史上最繁荣的时期。统计数据表明，从今年年初截止到5月15日，全部A股中涨幅超过100%的个股数量达到956只，占全部上市公司数量的65%，其中ST仁和最大涨幅超过1337%。可见今年5月19日前夕的市场和“5·19”行情当时的市场状况无可比拟，即使和“5·19”疯狂之后比较，也是有过之而无不及。

　　从跟风者成为主宰

　　“5·19”行情是网络科技股行情的代名词，当时A股市场掀起的网络科技热潮主要是受大洋彼岸的网络科技热影响，因此“5·19”行情实质是一次跟风者的行情。历史证明，随着2000年之后全球网络泡沫的逐渐破灭，A股上市公司也因盲目“触网”受到了冲动的惩罚，众多网络概念的科技股沦为垃圾股。

　　时至今日，A股市场经过蓬勃发展以后，全市场的市价总值占GDP的比重已经超过70%，与此同时，A股市场的一举一动也逐渐受到全球市场的关注。例如今年的“2·27”A股市场出现超过8%的剧烈下跌，随后全球股市也迎来了黑色的一天。

　　另一方面，在“

　　种种迹象表明，A股市场也正在从当年的跟风者逐渐演变为一个主导者，随着我国国民经济总量在全球地位的进一步上升，这种特征还可能更为明显。

　　全面挖掘后预期低

　　值得注意的是，事后证明当年“5·19”行情很大程度上是一种纯粹的概念炒作，曾经的“触网”必涨更是将这一特征发挥到极致。经过8年的发展以后，A股市场投资理念已经发生了翻天覆地的变化，上市公司的未来成长预期和目前的估值状态成为理性投资者最为核心的参考指标，这一理念也在市场中占据主导地位。

　　在经过一年多来的全面上涨后，A股市场的整体市盈率已经超过30倍，估值已经并不便宜，其中各类科技股也不例外。这也和1999年“5·19”行情前夕市场在经过两年多的调整并处于低位有天壤之别。

　　综合来看，今年5月19日的市场行情和1999年“5·19”的状况差异巨大，科技股出现爆发性行情的条件并不具备。另一方面，业内人士认为，当前A股市场也难以再现当年那种跟风式的科技股行情，但围绕自主创新为主题挖掘独立的科技股行情的希望更大。 李东升